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禽行业三季度业绩仍有超预期可能

核心内容

进入三季度以来，禽产业链各环节均表现良好，价格持续上涨，公司盈利水平提升，业绩上修可能性较大。鸡苗价格已上涨至3.7-4.1元/羽，预计将继续上涨至5元/羽以上；毛鸡价格为4.15-4.25元/斤，预计随着天气转凉及开学旺季到来，价格将升至5元/斤以上。圣农发展中报显示业绩高增长，验证了禽行业进入盈利周期的判断。

主要观点

• 禽产业链表现强劲：三季度禽产业链公司盈利水平持续提升，价格仍有上涨空间，业绩存在上修可能。
• 猪价短期反弹：受季节性因素及消费推动，猪价短期有望反弹至14-15元/公斤，但中长期来看，供给端宽松，猪价仍处于磨底阶段。
• 投资组合维持：分析师建议继续持有西王食品、奥佳华、荣泰健康、青岛金王、科陆电子、蓝帆医疗等股票。
• 市场整体表现疲软：本周主要指数均下跌，中小板与创业板跌幅较大，次新股指数也出现显著调整。

关键信息

禽产业链

• 鸡苗价格：山东烟台地区肉苗鸡开票价格为3.7-4.1元/羽，较上周上涨近0.4元/羽。
• 毛鸡价格：烟台地区肉毛鸡价格为4.15-4.25元/斤，较上周微降0.07元/斤，预计三季度价格将升至5元/斤。
• 圣农发展中报表现：上半年营收50.69亿元，净利润3.35亿元，同比分别增长3.99%和204.28%，创历史同期新高。

猪价走势

• 生猪价格：7月以来国内生猪价格持续上涨，8月2日全国均价达到13.59元/kg，多地已突破14元/kg。
• 短期反弹预期：受升学宴、烧烤旺季及天气转凉影响，预计猪价短期反弹至14-15元/kg。
• 中长期展望：供给端依然宽松，猪价仍处于磨底阶段，全面反转需时间。

市场表现

• 主要指数下跌：上证综指下跌4.63%，中小板指下跌8.14%，创业板指下跌7.08%。
• 次新股指数下跌：本周wind次新股指数累计下跌8.04%。
• 估值对比：创业板（39.6倍）、中小板（25.4倍）、上证主板（12.9倍）、沪深300（11.8倍），创业板综指与沪深300估值比约为4.20。

风险提示

• 次新股估值中枢下移风险：随着新股持续发行，次新股估值溢价可能被压缩。
• 监管风险：监管政策不断出台，可能对市场产生影响。

投资组合

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风险分析

• 新股发行风险：新股持续发行可能导致次新股估值中枢下移。
• 监管风险：监管政策变化可能对市场产生影响。

评级体系

分析师声明

本报告由光大证券分析师刘晓波、王琦等撰写，基于合法合规信息，独立、客观分析，不构成投资建议，投资者需自行承担风险。