20160128-申万宏源-农业信息快报第95期_种鸡存栏加速下降_节后行情乐观；仔猪价格暴涨_补栏开始恢复_16页_1mb

2016年农业产业投资分析报告总结

核心内容

2016年1月，申万宏源研究发布了一份农业产业分析报告，重点分析了肉鸡、生猪养殖及白糖等农产品的价格走势，并给出了相关投资建议。

主要观点

1. 生猪养殖

• 价格走势：猪价在节后略有回落，但大雪天气对生猪调运造成影响，短期可能再次上涨。
• 供需分析：能繁母猪存栏持续下降，预计上半年供给降幅加快，猪价季节性调整幅度不大。
• 成本变化：玉米和豆粕价格下跌，养殖成本下降8-10%，盈利有望超预期。
• 补栏情况：农户补栏开始修复，但对供给的影响需到下半年才能显现。
• 投资建议：建议把握超跌反弹机会，推荐牧原股份、温氏股份、雏鹰农牧、天邦股份等公司，预计9月前有30%以上上涨空间。

2. 肉鸡养殖

• 价格走势：种鸡存栏加速下降，预计2月在产祖代种鸡存栏降幅扩大至35-40%以上，父母代种鸡存栏去化持续至17年下半年。
• 产品价格：商品代鸡苗产量持续下降，预计全年销售量38-40亿只，较2015年下降10-15%。
• 投资逻辑：肉鸡行业处于产能去化叠加价格上涨的第二阶段，具有较大投资机会。
• 推荐标的：圣农发展（业绩弹性最大）、益生股份（价格弹性&短期股价涨幅最大）、民和股份、华英农业（黑马）等。

3. 白糖

• 价格走势：华南寒潮影响甘蔗生长，预计2016年糖价大概率上涨。
• 供需分析：国内糖产量预计在920万吨左右，进口预计500多万吨，供需维持紧平衡。
• 价格预测：糖价均价在5800-6200元/吨之间。
• 风险提示：西班牙引种禁令已解除，荷兰引种仍在谈判中，但供种量不大。
• 投资建议：维持糖增值评级，推荐关注相关标的。

关键信息

价格与成本

• 生猪：1月23日华南猪价回升至18.1-18.15元/公斤，预计猪价将在上半年维持高位。
• 肉鸡：商品代鸡苗价格从1.8元涨至2.65元，预计父母代鸡苗价格涨幅最大。
• 白糖：糖价预计上涨，供需维持紧平衡，均价在5800-6200元/吨之间。

供需变化

• 生猪：能繁母猪存栏持续下降，预计上半年供给降幅加快。
• 肉鸡：祖代种鸡存栏环比下降1.48%，同比下降28.5%。
• 白糖：国内糖产量预计在920万吨左右，进口预计500多万吨，国内糖供应量约为1420万吨。

投资建议

• 推荐标的：圣农发展、益生股份、民和股份、华英农业、牧原股份、温氏股份、雏鹰农牧、天邦股份、金河生物、好当家、国联水产、大湖股份、壹桥海参、诺普信、普莱柯等。
• 中长期建议：隆平高科、生物股份、大北农等公司值得关注。

推荐列表

• 畜禽优选：益生股份、圣农发展（机构配置）、民和股份、华英农业（黑马）、瑞普生物、牧原股份、天邦股份、雏鹰农牧等。
• 偏配置型品种：金河生物、好当家、国联水产、大湖股份、壹桥海参、诺普信、普莱柯。
• 中长期建议持有：隆平高科、生物股份、大北农。

重点分析

1. 生猪养殖

• 价格变化：猪价在春节后略有回落，但寒潮影响调运，短期或再次上涨。
• 成本变化：玉米和豆粕价格下跌，推动养殖成本下降，盈利有望超预期。
• 投资机会：当前估值偏低，具备安全边际，建议把握超跌反弹机会。

2. 肉鸡养殖

• 价格变化：商品代鸡苗价格淡季不降反升，预计父母代鸡苗价格涨幅最大。
• 供需变化：种鸡存栏加速下降，预计2月在产祖代种鸡存栏降幅扩大，父母代种鸡存栏去化持续至17年下半年。
• 投资机会：肉鸡行业处于第二阶段，具备较大投资空间，建议逐步增持。

3. 白糖

• 价格变化：预计2016年糖价大概率上涨，均价在5800-6200元/吨之间。
• 供需变化：国内糖产量预计在920万吨左右，进口预计500多万吨，供需维持紧平衡。
• 投资机会：建议关注相关标的，维持增持评级。

风险提示

• 引种禁令：西班牙引种禁令已解除，荷兰引种仍在谈判中，但供种量不大。
• 极端天气：华南寒潮对甘蔗产量影响较大，需关注后续天气变化。
• 市场波动：猪价和鸡苗价格可能受季节性因素影响，需关注市场动态。

附件

• 图表：包括猪价、鸡苗价格、白糖价格、农产品价格走势等图表。
• 平衡表：详细列出各农产品的期初库存、产量、进口、出口、用量和期末库存等数据。