20180105-东北证券-广联达-002410.SZ-入驻雄安新区中关村基地_服务_数字雄安_建设_4页_579kb

广联达（002410）公司点评报告总结

核心内容

广联达（002410）是一家在建筑工程信息化领域具有领先地位的公司，专注于BIM技术、云计算、大数据、物联网、移动互联网和人工智能等数字技术的应用。公司作为首批12家科技企业之一，与雄安新区管委会签署战略合作框架协议并入驻雄安新区中关村科技产业基地，支持“数字雄安”建设。

主要观点

• 战略地位提升：广联达在雄安新区的入驻标志着其在国家重大战略项目中的重要地位，有助于拓展公司在智慧城市和数字建筑领域的影响力。
• 技术领先：公司深耕建筑信息化领域近20年，掌握多项先进技术，是BIM行业的重要领导者。
• BIM业务增长：随着《建筑信息模型施工应用标准》的实施，BIM技术在国内的推广将加速，公司BIM5D产品在前三季度收入达到6000万元，同比增长约92%。
• 产品云化：公司持续推进云计价和云算量产品的研发与推广，预收款项的快速增长表明产品云化进展顺利，有助于减少对地产周期的依赖。
• 财务表现稳健：公司营业收入和净利润均保持增长，尽管增速有所波动，但整体趋势积极。预计2017-2019年EPS分别为0.42元、0.49元、0.63元，对应PE分别为50.43倍、42.71倍、33.60倍，投资建议为“买入”。
• 估值合理：从P/E、P/B等指标来看，公司估值逐步下降，显示出市场对其未来增长的预期增强。

关键信息

业务发展

• 公司作为首批入驻雄安新区中关村科技产业基地的企业之一，积极参与雄安新区的规划设计、建设过程、城市运营和智慧运维。
• BIM施工应用国标实施在即，推动公司BIM业务高速增长。
• 云计价产品在六个试点地区稳步推进，客户转化率已达60%。
• 云算量产品即将进入样板渠道建设阶段。

财务数据

• 营业收入：2016年为2039百万元，2017年预计为2329百万元，2018年预计为2712百万元，2019年预计为3211百万元。
• 归属母公司净利润：2016年为423百万元，2017年预计为466百万元，2018年预计为550百万元，2019年预计为700百万元。
• 每股收益：2017年为0.42元，2018年为0.49元，2019年为0.63元。
• 市盈率：2017年为50.43倍，2018年为42.71倍，2019年为33.60倍。
• 市净率：2017年为6.70倍，2018年为5.76倍，2019年为4.88倍。
• 净资产收益率：2017年为13.60%，2018年为13.84%，2019年为14.96%。
• 预收款项：前三季度预收款项增速超三倍，表明产品云化进展迅速。

财务与估值指标

• 毛利率：2016年为93.36%，2017年为92.42%，2018年为91.06%，2019年为89.63%。
• 净利润率：2016年为20.75%，2017年为20.01%，2018年为20.30%，2019年为21.79%。
• 资产负债率：2016年为32.72%，2017年为42.77%，2018年为40.80%，2019年为39.20%。
• 流动比率：2016年为5.01，2017年为6.32，2018年为5.83，2019年为5.28。
• 速动比率：2016年为4.99，2017年为6.30，2018年为5.81，2019年为5.26。
• 销售费用率：2016年为32.85%，2017年为30.00%，2018年为29.00%，2019年为28.00%。
• 管理费用率：2016年为47.83%，2017年为46.10%，2018年为44.00%，2019年为40.90%。
• 财务费用率：2016年为-0.59%，2017年为0.50%，2018年为0.94%，2019年为0.71%。

投资建议

• 预计公司2017-2019年EPS分别为0.42元、0.49元、0.63元。
• 对应PE分别为50.43倍、42.71倍、33.60倍。
• 给予“买入”评级。

风险提示

• 业务发展不及预期。

财务摘要

股票数据

分析师简介

• 闻学臣：计算机与互联网团队组长，4年计算机行业研究经验，2年传统企业互联网转型咨询经验，2015年新财富分析师，2015-2017年水晶球分析师。
• 何柄谕：工科硕士，2年计算机行业研究经验，专注医疗信息化、互联网金融、信息安全等领域研究，2016-2017年水晶球团队成员。

投资评级说明

重要声明

• 本报告由东北证券股份有限公司制作并发布，不保证信息的准确性和完整性。
• 报告内容仅反映发布当日的判断，不构成任何证券买卖建议。
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分析师声明

• 作者具有证券投资咨询执业资格，报告结论未受任何第三方影响，合法合规。