20181011-东北证券-广联达-002410.SZ-推出股权激励计划_彰显公司长期发展信心_4页_1mb

广联达（002410）公司点评报告总结

核心内容概述

广联达（002410）发布了一项股权激励计划，旨在通过多种激励方式，如股票期权和限制性股票，增强公司管理层和核心员工的积极性，推动公司长期发展。该计划共向357名激励对象授予2020万份权益，其中股票期权1200万份（首次授予990万份，预留210万份），限制性股票820万份（首次授予720万份，预留100万份），股票期权行权价格为27.22元/股，限制性股票首次授予价格为13.61元/股。

主要观点

1. 股权激励计划的意义

• 长期发展信心：公司推出股权激励计划，表明其对未来发展充满信心，尤其在造价业务云化转型和施工信息化产品推广阶段。
• 业绩目标：设定2018-2020年营业收入增长率不低于15%、30%、50%，对应2017年营业收入与业务云相关预收账款之和为24.86亿元，目标分别为28.59亿元、32.32亿元、37.29亿元。
• 多形式激励机制：公司不仅实施股权激励，还推行员工持股计划，表明其在人才管理和激励方面有系统性安排。

2. 激励计划对公司的影响

• 摊销费用影响较小：股权激励计划产生的摊销费用在2018-2021年分别为1426.46万元、7724.56万元、3220.06万元、1293.94万元，分别占2017年归母净利润的3%、16%、7%、3%，整体对公司业绩影响不大。
• 财务稳健性：公司具备良好的财务状况，负债率较低，流动比率和速动比率均保持在合理范围内，反映其具备较强的偿债能力。

3. 投资建议

• 评级：给予“买入”评级。
• EPS预测：预计2018-2020年每股收益分别为0.44元、0.41元、0.64元。
• PE估值：对应2018-2020年市盈率分别为56.56倍、60.08倍、38.76倍，估值水平整体合理。

关键信息

1. 股权激励计划细节

• 激励对象：357人。
• 权益总数：2020万份。
• 股票期权：1200万份（首次990万份，预留210万份）。
• 限制性股票：820万份（首次720万份，预留100万份）。
• 行权价格：股票期权为27.22元/股，限制性股票首次授予价格为13.61元/股。

2. 财务数据预测（单位：百万元）

3. 财务与估值指标

4. 风险提示

• 业绩发展不及预期：公司未来业绩可能受市场环境、行业竞争等因素影响。
• 产品云化推进缓慢：云化转型和施工信息化产品推广速度可能低于预期。

结论

广联达通过推出股权激励计划，展现了其在人才管理和长期发展方面的战略决心。公司正处于云化转型和施工信息化推广的关键阶段，业绩目标设定明确，激励机制多样化，有助于提升员工积极性和公司整体业绩表现。尽管存在一定的业绩和云化推进风险，但其财务稳健性良好，估值水平合理，因此给予“买入”评级。