20170627-西南证券-射频行业专题报告：5G拉动射频器件需求，国产化趋势已经确立_51页_4mb

射频器件行业分析与5G发展

核心内容

随着5G技术的推进，射频器件行业将迎来快速增长。射频前端是无线通信设备的核心组件，包括天线开关、滤波器、双工器、PA（功率放大器）、LNA（低噪声放大器）等。5G的高频段、MIMO技术、载波聚合等特性将显著提升射频前端的复杂度与价值量，推动整个产业链的发展。

主要观点

• 射频前端需求增长：5G的普及将显著增加射频前端器件的数量和价值。预计到2022年，全球手机射频前端市场规模将从2016年的101亿美元增长至227亿美元，复合年均增速为14%。其中，滤波器增长最快，复合年均增速达21%。
• 天线技术革新：5G将推动天线向高频段（如毫米波）和阵列天线方向发展。毫米波频段的天线尺寸更小，支持4×4天线阵列，天线与芯片集成，提升信号强度与传输质量。
• 滤波器市场格局：滤波器是射频系统中的关键部件，SAW和BAW为市场主流。当前市场由美日韩厂商主导，但随着国内厂商技术进步和政策支持，国产替代趋势已经确立。
• 化合物半导体崛起：随着射频工作频率的提升，硅基半导体已无法满足需求，化合物半导体（如砷化镓、氮化镓）因其高频、高功率、耐高温等特性成为未来射频器件的重要材料。预计2020年化合物半导体市场将突破440亿美元。
• 国产替代趋势确立：目前90%的射频前端产品依赖进口，但随着国内厂商在技术、专利和制造工艺上的进步，以及智能手机市场的快速增长，国产替代已成必然趋势。

关键信息

射频前端结构

• 包括天线开关、滤波器、双工器、PA、LNA等。
• SAW和BAW滤波器是主流，尤其在5G中，BAW滤波器因性能更优而逐渐被采用。

5G对射频前端的影响

• 频段数量大幅增加，预计未来5G手机将支持50个以上频段，射频前端器件数量和价值量将显著提升。
• 5G将推动天线向毫米波、波束成型和阵列天线方向发展，提升传输速率和信号质量。

化合物半导体

• 包括砷化镓（GaAs）和氮化镓（GaN）等，具有高频、高功率、耐高温等特性。
• GaAs主要用于手机PA，而GaN则用于高功率射频器件。
• 化合物半导体市场预计在2020年将超过110亿美元。

国内厂商发展

• 信维通信：国内射频天线龙头，产品覆盖多种天线类型，布局5G关键技术，已具备与国际厂商竞争的能力。
• 三安光电：在化合物半导体领域具有较强优势，涉及LED和GaAs等业务，盈利预测显示未来几年增长显著。

市场趋势与政策支持

• 国内射频器件市场受政策支持和智能手机市场增长推动，国产替代趋势确立。
• 5G商用化将带动射频器件需求爆发，尤其是滤波器、PA和天线等。

重点公司盈利预测

代码	名称	当前价格	投资评级	EPS（元）	PE（倍）
600703	三安光电	19.68	买入	0.53 / 0.75 / 1.05	37 / 26 / 19
300136	信维通信	40.88	买入	0.54 / 0.97 / 1.43	76 / 42 / 29

图表与数据支持

• 图1-图3：展示射频结构、射频前端结构及市场增长趋势。
• 图4-图19：涉及5G天线点阵、智能手机销量预测、天线类型与价格等。
• 图20-图34：介绍国内外主要天线厂商、SAW与BAW滤波器市场格局。
• 图35-图46：展示半导体材料发展、射频工艺、化合物半导体应用等。
• 图47-图54：呈现PA市场增长、国内厂商布局、研发费用等数据。

结论

5G将带来射频器件行业的爆发性增长，尤其在滤波器、天线和化合物半导体领域。国内厂商在政策支持、技术进步和市场需求推动下，正在加速替代进口产品，未来有望在射频前端市场占据更大份额。