20170305-国金证券-电子行业研究周报_布局质优电子股_迎接2Q17淡季不淡_32页_2mb

报告摘要

电子行业研究报告总结：2017年投资布局与行业趋势分析

核心内容概览

长期竞争力评级：高于行业均值，显示电子行业在2017年具备较强的市场竞争力。
市场数据：行业优化平均市盈率65.47，市场优化平均市盈率17.51，相关指数如国金电子指数、沪深300指数等均表现出不同的市场表现。
2017年投资主轴：iPhone8十周年、光学镜头双摄像、汽车电子、5G通信、周期循环涨价等。

主要观点

iPhone8供应链：
- iPhone8采用了多项新技术，包括OLED屏、2.5D玻璃机壳、双摄像头、无线充电、3D感测等。
- 由于组装良率偏低，苹果提前备货，带动相关零组件在2Q17表现不俗。
- 部分投资标的如蓝思科技、东山精密、信维通信、立讯精密、欧菲光、德赛电池等可能受益。
2017不是电子大年，2019~2020年才是：
- 5G和物联网将在2019~2020年主导电子产品应用，带动IC半导体和电子零组件需求。
- 2017~2018年仍处于“蹲”的阶段，主要为5G和物联网的前期布局。
大陆晶圆厂扩张：
- 2017~2020年全球将新增62座晶圆厂，其中26座位于中国大陆。
- 太极实业和亚翔集成直接受益，但市场认同度不高，可能影响股价表现。
光学镜头与双摄像头趋势：
- 双摄像头渗透率将提升，2017年占比超过30%，2020年将超过80%。
- A股相关企业如欧菲光、合力泰、北京君正、水晶光电、联创电子等值得关注。
汽车电子将成为下一个电子产业热点：
- 汽车电子在整车成本占比持续提升，细分领域如IGBT、触摸显示屏、车用PCB、继电器、ADAS传感器等将受益。
- A股相关标的包括欧菲光、超声电子、宏发股份、安洁科技、胜宏科技、依顿电子、扬杰科技。
5G通信大商机：
- 5G将带来手机射频器件的革新，尤其是阵列天线和模组化设计。
- 推荐关注信维通信、立讯精密、麦捷科技等企业。
周期循环与涨价议题：
- 涨价议题如Wafer硅片、DRAM、LED、面板等在A股市场有持续炒作空间。
- 投资人对涨价议题逐渐疲劳，影响股价表现。
HDI手机板设计趋势：
- iPhone8将采用多片HDI设计，超声电子作为唯一具备高端HDI能力的“纯内资”企业将受益。
- 2017年业绩预料爆增，未来有望侵蚀台湾HDI市场。
东山精密转型FPC软板：
- 东山精密通过收购MFlex，成为具备FPC产能的“纯内资”企业。
- 在无线充电、Type-C等领域具备竞争优势，未来将拓展更多大陆手机客户。
立讯精密多重概念布局：
- 立讯精密在无线充电、Type-C、声学、Lightning等领域有布局。
- 有望成为2017年表现不俗的电子股，同时受益于5G通信。
信维通信天线模组化布局：
- 信维通信以天线为核心布局模组，未来搭配5G议题，有望受益。
- 在苹果和非苹果领域均有显著表现，具备增长潜力。
德赛电池受益于双电池芯方案：
- iPhone8高端版可能采用双电池芯方案，提升电池容量。
- 德赛电池作为主要供应商，有望受益，同时在NB笔记本电池领域也有布局。
欧菲光多方布局：
- 欧菲光在手机摄像头模组、汽车电子、指纹识别等领域有布局。
- 未来在智能汽车和消费电子领域有增长潜力。
安洁科技平台价值显现：
- 安洁科技在消费电子、新能源汽车等领域有增长点。
- 计划收购威博精密，拓展小金属件业务，未来增长可期。
宏发股份继电器业务增长：
- 宏发股份作为大陆继电器龙头，业绩稳步增长，尤其在电动汽车领域表现突出。
- 未来有望受益于电动汽车产业的发展。
长盈精密与三环集团合作：
- 长盈精密与三环集团合作，有望复制金属机壳成功路径。
- 在陶瓷机壳领域有潜在机会，未来增长可期。

关键信息汇总

重点推荐个股

iPhone8相关：立讯精密、东山精密、欧菲光、信维通信、德赛电池、蓝思科技、宏发股份、安洁科技、长盈精密
5G相关：信维通信、立讯精密、麦捷科技
光学镜头与双摄像头：欧菲光、合力泰、北京君正、水晶光电、联创电子
汽车电子：欧菲光、超声电子、宏发股份、安洁科技、胜宏科技、依顿电子、扬杰科技
周期涨价：太极实业、长电科技、兆易创新、华天科技、三安光电、水晶光电、德赛电池、东山精密、超声电子

风险提示

国际贸易风险：美国总统川普可能对中国大陆实施Trade Ban，影响相关逻辑。
技术认证延迟：苹果十周年纪念机可能因技术认证问题延迟发布，影响供应链表现。
市场疲劳：投资人对涨价议题逐渐疲劳，影响股价表现。

行业趋势展望

iPhone8推动行业变化：带动相关零组件在2Q17淡季不淡，推动模组化、精细化趋势。
5G与物联网：2019~2020年将成为电子产业新的增长点。
大陆晶圆厂扩张：未来几年大陆晶圆厂将大量增加，带动EPC企业如太极实业、亚翔集成受益。
光学镜头与双摄像头：渗透率持续提升，成为手机产业链的重要部分。
汽车电子：智能化、电动化、网联化推动汽车电子成为下一个产业热点。
周期性涨价：部分电子零组件和原物料可能继续涨价，但市场疲劳可能影响投资效果。

总结

2017年电子行业虽受iPhone8十周年影响，但整体仍非大年，更多为5G和物联网的前期布局。投资重点包括iPhone8供应链、光学镜头双摄像、汽车电子、5G通信及周期性涨价等。部分企业如立讯精密、东山精密、信维通信、欧菲光、德赛电池、安洁科技、超声电子等有望受益。同时，国际贸易风险和市场疲劳是主要风险因素，需密切关注。

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