2018年4月份投资组合报告（标的版）：继续宽幅震荡，依然价值至上-20180330-银河证券-26页-2mb

2018年4月份投资组合报告总结

核心内容概述

2018年4月投资组合报告分析了多个行业的投资机会，针对不同投资周期（月度、中期、长期）推荐了相应的投资标的。报告强调了行业复苏、技术升级、政策支持、业绩增长等驱动因素，同时指出了各公司的核心竞争优势和未来增长潜力。

投资组合分类

• 月度组合（不分先后）：金风科技、陕西煤业、贵州茅台、水井坊、上汽集团、九州通、长电科技、保利地产、北新建材、天齐锂业
• 中期组合（不分先后）：贵州茅台、水井坊、健友股份、中国平安、保利地产、中国动力、北新建材、苏州科达、华策影视、合力泰
• 长期组合（不分先后）：正业科技、长春高新、北新建材、四维图新、贵州茅台、水井坊、中国平安、航天电器、杰瑞股份、保利地产

主要观点与关键信息

金风科技（002202）

• 投资评级：推荐
• 核心观点：受益于风电行业复苏，公司订单饱满，毛利率提升，盈利能力增强。
• 催化剂：补贴政策放宽、特高压建设、风机价格上涨
• 风险因素：补贴退坡新政、用电需求低于预期
• 财务预测：2018年EPS 1.10元，PE 16.6倍

正业科技（300410）

• 投资评级：谨慎推荐
• 核心观点：受益于3C和锂电设备高景气，积极布局智能制造，成长性明确。
• 催化剂：大客户订单落地、并购进展
• 风险因素：并购业绩低于预期、产能建设不达预期
• 财务预测：2018年EPS 1.57元，PE 23倍

华策影视（300133）

• 投资评级：推荐
• 核心观点：内容优势明显，工业化程度领先，业绩增长可期。
• 催化剂：渠道竞争加剧、影视剧供给下降、头部内容盈利能力增强
• 风险因素：影视剧进度不达预期、应收账款回收不达预期、监管趋严
• 财务预测：2018年EPS 0.44元，PE 26倍

贵州茅台（600519）

• 投资评级：推荐
• 核心观点：品牌影响力强，产品供不应求，业绩增长强劲。
• 催化剂：收入与净利润增长
• 风险因素：销售低于预期、宏观经济与政治因素
• 财务预测：2018年EPS 28.40元，PE 24倍

水井坊（600779）

• 投资评级：推荐
• 核心观点：渠道优化、品牌升级、业绩增长势头强劲。
• 催化剂：收入与净利润增长
• 风险因素：渠道与推广不达预期、宏观经济因素
• 财务预测：2018年EPS 1.23元，PE 36倍

上汽集团（600104）

• 投资评级：推荐
• 核心观点：自主与合资双轮驱动，新车周期盈利提升，估值优势明显。
• 催化剂：新车型销量超预期、行业景气度提升
• 风险因素：新能源销量不达预期、原材料价格上涨
• 财务预测：2018年EPS 3.50元，PE 9.4倍

保利地产（600048）

• 投资评级：推荐
• 核心观点：拿地积极，销售冲刺，业绩可期，新业务发展加速。
• 催化剂：行业集中度提升、新业务政策支持
• 风险因素：调控政策超出预期、新兴业务发展低于预期
• 财务预测：2018年EPS 1.43元，PE 8.4倍

合力泰（002217）

• 投资评级：推荐
• 核心观点：全面屏、双摄、FPC等创新业务增长潜力大，客户结构优化。
• 催化剂：业务超预期、用户拓展突破、外延收购
• 风险因素：创新业务普及不及预期、客户拓展低于预期
• 财务预测：2018年EPS 0.61元，PE 16倍

九州通（600998）

• 投资评级：推荐
• 核心观点：受益于医改政策，业绩增长持续，市场占有率提升。
• 催化剂：两票制推进、分级诊疗政策、战略业务增长
• 风险因素：医改政策不确定性、市场扩张风险
• 财务预测：2018年EPS 0.83元，PE 22倍

长电科技（600584）

• 投资评级：推荐
• 核心观点：封测行业景气度回升，业绩拐点显现，盈利能力增强。
• 催化剂：星科金朋经营效率恢复、大客户订单增加、行业整合
• 风险因素：行业景气不及预期、星科金朋经营效率不达预期
• 财务预测：2018年EPS 0.81元，PE 24.5倍

中国平安（601318）

• 投资评级：推荐
• 核心观点：新业务价值增长强劲，金融+科技转型持续推进。
• 催化剂：金融科技创新、保险责任准备金评估利率上行
• 风险因素：监管超预期、保费增速放缓
• 财务预测：2018年EPS 5.01元，PE 14.13倍

北新建材（000786）

• 投资评级：推荐
• 核心观点：盈利能力超预期，产品提价带动毛利率提升，产能扩张。
• 催化剂：成本下降、海外项目突破
• 风险因素：主营业务成本上升、市场低迷
• 财务预测：2018年EPS 1.75元，PE 14倍

陕西煤业（601225）

• 投资评级：推荐
• 核心观点：优质煤质、低成本、资产注入预期，受益于铁路运力改善。
• 催化剂：蒙华铁路开通、动力煤价格上涨、集团资产注入
• 风险因素：煤炭价格下跌、业绩不达预期
• 财务预测：2018年EPS 1.07元，PE 9.2倍

健友股份（603707）

• 投资评级：推荐
• 核心观点：肝素原料药龙头，注射剂出口业务潜力大，未来增长可期。
• 催化剂：与赛诺菲合作、依诺肝素获批、注射剂出口提速
• 风险因素：原料药涨价不及预期、研发进度不达预期
• 财务预测：2018年EPS 1.07元，PE 30倍

中国动力（600482）

• 投资评级：推荐
• 核心观点：舰船动力龙头，军转民业务拓展，估值优势明显。
• 催化剂：军民品市场放量、资产证券化推进
• 风险因素：内部整合不达预期、非船民品市场推进不及预期
• 财务预测：2018年EPS 0.91元，PE 29倍

苏州科达（603660）

• 投资评级：推荐
• 核心观点：视频会议市场增长，海外市场拓展顺利。
• 催化剂：市场份额扩大、云视讯需求增加、海外业务拓展
• 风险因素：市场竞争加剧、海外拓展低于预期
• 财务预测：2018年EPS 1.45元，PE 27倍

总体趋势与投资逻辑

• 行业复苏：风电、半导体、医药等行业的景气度回升，成为业绩增长的重要驱动力。
• 政策支持：医改、新能源、智能制造等政策为相关行业带来新的发展机遇。
• 技术驱动：公司积极布局新技术、新业务，提升产品附加值与市场竞争力。
• 估值优势：多数标的PE处于历史低位，具备投资价值与增长潜力。
• 风险因素：政策变化、市场环境、行业竞争等是影响业绩增长的关键风险点。

总结

2018年4月投资组合报告指出，随着政策支持和行业复苏，多个领域展现出强劲增长潜力。投资组合根据投资者的风险偏好分为月度、中期和长期三类，分别聚焦短期业绩爆发、中期成长性及长期价值投资。报告重点推荐了具备行业龙头地位、技术优势、政策红利和估值优势的标的，认为其在2018年及未来有望实现业绩超预期增长，同时建议关注行业整合、产品升级、海外拓展等催化剂带来的投资机会。