20160419-中国银河-估值跟踪2016年第13期_指数估值持续反弹_13页_942kb

估值跟踪 2016 年第 13 期 总结

核心内容概述

本期估值报告分析了2016年中国A股市场主要指数和不同风格股票的估值水平，并对行业估值进行了比较。整体来看，市场仍处于反弹窗口期，部分行业估值偏高，市场情绪尚未稳定。

主要观点

• 指数估值持续反弹：经济短周期改善、美国暂不加息、人民币汇率稳定以及通胀可控等因素共同推动了市场估值的反弹。当前上证综指与创业板指市盈率分别为13.24倍和59.22倍，处于2010年至今的均值水平。
• 不同风格股票估值变化：金融股估值略低于均值，消费股与稳定股处于均值水平，而周期股和成长股则估值偏高。
• 行业估值水平：当前石油、有色、钢铁、轻工、机械、国防军工、计算机等行业估值偏高。
• 行业估值偏离度：从PE和PB偏离度分析，估值最便宜的行业集中在第三象限，估值最高的行业集中在第一象限。市场整体偏向双向高估，银行、非银行金融、食品饮料、电力与公用事业处于第三象限。
• 市场情绪不稳定：A股估值差与估值比仍在下行，表明市场情绪尚未完全恢复，仍存在不确定性。

关键信息

一、指数估值持续反弹

• 上证综指市盈率：13.24倍
• 创业板指市盈率：59.22倍
• 估值水平处于2010年至今的均值范围
• 图形显示主要指数估值水平有所回升，但尚未显著偏离历史均值

二、不同风格股票估值变化

• 金融股：估值略低于均值
• 消费股与稳定股：估值处于均值水平
• 周期股与成长股：估值偏高
• 图形显示不同风格指数的PE和PB均有所反弹，但差异仍存在

三、行业估值水平比较

• 高估行业：石油、有色、钢铁、轻工、机械、国防军工、计算机
• 低估行业：银行、非银行金融、食品饮料、电力与公用事业
• 部分行业呈现市盈率高估、市净率低估的双向高估现象

四、市场情绪仍不稳定

• 估值差与估值比持续下行，反映市场情绪尚未稳定
• 通过正态化处理PE和PB，量化各行业估值偏离历史均值的程度
• 散点图显示多数行业估值仍处于较高水平，市场存在分化

评级标准

行业评级体系

公司评级体系

分析师信息

• 孙建波 博士：首席策略分析师
  邮箱：sunjianbo@chinastock.com.cn
  电话：(8610)8357 1306
  执业证书编号：S0130511040002

• 姚祉：策略分析师（联系人）
  邮箱：yaopin@chinastock.com.cn
  电话：（8621）20252607
  执业证书编号：S0130514110004

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