20160118-中国银河-估值跟踪第50期_估值指数下跌_市场情绪低落_13页_1mb

估值跟踪第50期总结

核心内容概述

本期报告聚焦于A股市场的估值变化与市场情绪分析，主要围绕指数估值、不同风格指数的估值表现、行业估值水平以及市场情绪指标展开。报告指出当前市场整体估值处于较低水平，部分行业存在明显高估现象，市场情绪持续低迷。

主要观点

1. 指数估值持续下跌

• 受本周股市下挫影响，各估值指数持续下跌。
• 上证综指市盈率降至12.22倍，低于2010年以来的均值水平。
• 创业板指市盈率回升至57.17倍，接近2010年以来的均值。

2. 不同风格指数估值跌势不止

• 周期内，周期股跌幅最大，成长股和周期股呈现明显高估。
• 金融股估值略低于均值，消费股与稳定股接近均值。
• 成长股与周期股整体估值偏高，存在较大的回调压力。

3. 行业估值水平比较

（一）行业估值相对位置

• 高估行业：石油、有色、钢铁、化工、轻工、机械、国防军工、计算机。
• 略低于均值行业：银行与非银行金融业。

（二）行业估值偏离度

• 估值正向偏离度最大，即估值最便宜的行业集中于第三象限，估值最高的行业集中于第一象限。
• 当前大部分行业估值仍集中在第一象限，显示整体估值偏高。
• 银行业、银行金融业与食品饮料业处于第三象限，电力及公用事业和家电行业本周由第二和第一象限转移到第三象限。
• 轻工、国防军工、计算机等行业估值偏离度仍然较高。

关键信息

• 市场情绪低落：估值差与估值比处于相对高位并逐步收敛，本周估值差大幅减小，表明市场情绪趋于低迷。
• 估值指标：采用PE（TTM，整体法）与PB（MRQ，整体法）进行分析，反映行业相对位置和偏离度。
• 评级体系：银河证券采用行业与公司评级体系，分为推荐、谨慎推荐、中性、回避四类，分别对应不同的预期回报率。

图表说明

• 图1至图4：展示上证综指、深证成指、中小板指、创业板指的市盈率变化及历史相对位置。
• 图5至图12：分析不同风格指数及行业在PE、PB上的表现与偏离度。
• 图13至图14：反映当前各行业市盈率与市净率的历史相对位置。
• 图15：展示估值偏离度分布情况。
• 图16：显示估值差与估值比的变化趋势。

评级标准

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特别鸣谢

• 侯宇亨对报告提供了帮助。