20250824-招商期货-尿素产业链周度报告_供需宽松_出口托底_短期震荡偏弱_13页_897kb

尿素产业链周度报告总结

一、核心观点

1. 短期：尿素供需宽松，国内生产利润正常偏低，总开工率环比小幅下滑，需求端复合肥等传统需求稳定但季节性走弱。库存处于历史偏高水平，基差走弱。受出口窗口打开影响，港口库存回升，预计出口逐步增加，短期价格震荡偏弱，预计短期价格震荡偏弱，中期逢高做1-5反套

二、关键影响因素

1. 供需宽松：
   • 供给端：国内尿素开工率小幅下滑，总产量减少，煤制成本支撑力度一般，利润偏低。
     需求端：复合肥等传统需求稳定，但季节性走弱，粒状需求持稳
2. 成本端：
   • 动力煤供需弱平衡，成本支撑力度一般，短期价格围绕1700-1800区间震荡

三、操作建议与风险

1. 短期：震荡偏弱，建议逢高做空；中长期建议1-5反套
   风险提示：上游投产情况、地缘政治风险、出口政策变化

四、价格走势

截至本周，国内尿素价格上涨，现货价格环比上升，基差小幅走弱；期货价差均呈收缩趋势，表明价格短期反弹乏力

五、产业链结构总结

供给端：煤制利润收紧，成本回升；需求端：复合肥等终端价格小幅增长，但需求不及往年同期；库存：企业库存小幅回升，终端补库节奏缓慢

关键词：供需宽松、短期震荡偏弱、出口反套、基差走弱