20250824-华泰期货-尿素周报_市场氛围有所提振_关注后续出口变化_10页_2mb

尿素周报 2025-08-24 总结

市场情况

• 当前市场氛围受出口预期提振有所好转，现货价格企稳反弹。
• 但需求端表现偏弱：下游农需淡季，工业需求中复合肥行业因季节及阅兵影响开工率下滑，三聚氰胺及板材厂也开工下降；下游对高价货源仍持抵触情绪。

数据要点

主力与现货价格

• 尿素主力合约收盘价1739元/吨（-25元）。
• 各地小颗粒市场价格：河南1750元/吨（-10），山东1740元/吨（-20），江苏1740元/吨（-20）。

基差与利润

• 国内市场基差整体回升：山东+5元，河南+15元，江苏+5元。
• 尿素生产利润210元/吨（-20元）。
• 出口利润1269.3元/吨（+20.3元）。

供应端

• 产能利用率84.0%（+0.8%）。
• 厂内库存102.4万吨（+6.7万吨），港口库存50.1万吨（+3.7万吨）。

需求端

• 复合肥产能利用率40.8%（-2.6%）。
• 三聚氰胺产能利用率46.6%（-3.2%）。
• 尿素企业预收订单天数6.1日（-0.2天）。

其他关键信息

• 尿素产量高位运行，库存同比偏高。
• 8月下旬至9月初关键事件：云天化、河南心连心、山西潞安计划检修，或致产量小幅下降；新增产能可能在未来继续投放，中期供需仍偏宽松。
• 下游开工率整体下滑，待发订单量短。
• 近期成本端支撑不强。

出口动态

• 出口持续进行，集港节奏加快，港口库存小幅上升。
• 印度尿素进口招标意向100万吨/海岸，截止日期9月2日，最晚船期为10月31日。此次招标将对国际尿素市场产生提振作用。
• 8月为传统出口窗口期。

策略建议

• 单边：中性。
• 跨期：出口窗口期后UR01-05合约预计可进行逢高反套操作。
• 跨品种：无建议。

风险提示

主要需关注装置检修与复产变化、库存动向以及尿素出口政策与销量的变化。

以上为本次尿素周报的核心要点摘录。