2017-20140326-信达证券-电子元器件行业：LED智能照明正在兴起_15页-1mb

电子元器件行业周报总结（2014年第12周）

核心内容

本报告为2014年3月26日发布的电子元器件行业周报，涵盖了显示面板、LED智能照明、蓝宝石产业链以及市场表现等多个方面。报告重点分析了行业发展趋势、公司动态和相关风险因素。

主要观点

1. 显示面板行业

• 市场需求提升：随着“五一”节的临近和4K新品电视的发布，电视面板需求开始提升，面板价格有望止跌。
• 国内产业链完善：国内面板产业链不断完善，产能快速提升，电视、平板、触摸屏等下游需求增长带动了相关产业链企业的增长。
• 重点推荐公司：报告建议关注京东方A、东旭光电、深天马A。

2. LED智能照明行业

• 智能照明兴起：从酒店、宾馆的系统化智能照明系统到单个智能灯泡，智能照明产品正在兴起。
• 推动因素：飞利浦的Hue灯泡、LG的智能灯泡等产品推动了LED照明向智能照明发展。
• 竞争优势：LED行业规模的快速发展使其具备规模优势、品牌优势和渠道整合优势，这些将成为LED企业的竞争优势。
• 重点推荐公司：报告建议关注三安光电、聚飞光电、利亚德。

3. 蓝宝石产业链

• 需求快速增长：受LED照明需求增长和蓝宝石在消费终端应用扩大等因素影响，蓝宝石产业链需求快速增长。
• 应用领域扩展：苹果手机的摄像头、HOME键已采用蓝宝石，未来手机屏幕也可能采用蓝宝石。在可穿戴设备领域，智能手表是蓝宝石的一个重要应用方向。
• 重点推荐公司：报告建议关注晶盛机电、天通股份、东晶电子。

关键信息

4K电视市场

• 2013年全球4K液晶电视出货量为160万台，其中第四季度出货量近100万台。
• 中国厂商4K电视出货量占全球84%，其中第四季度占80%。
• 4K电视的发展对整个电视产业至关重要，尤其在市场增长缓慢的背景下。

市场表现

• A股电子行业：上周（2014.3.17-2014.3.21）沪深300指数上涨1.69%；SW电子元器件行业指数下跌0.58%，跑输沪深300指数2.28个百分点。
• 电子行业市盈率：2014年3月21日，SW电子指数市盈率为44.9倍，沪深300指数市盈率为8.2倍，SW电子指数相对沪深300指数的估值溢价为5.5倍。
• 细分行业表现：上周电子行业11个二级子板块中，印刷线路板涨幅最大，达到3.8%；LED板块跌幅最大，达到3.3%。

公司动态

• 三安光电：与聚飞光电签订战略合作协议，未来五年内将获得约10亿元的LED照明产品采购订单。
• 士兰微：2013年实现营业收入16.38亿元，同比增长21.42%；净利润1.15亿元，同比增长530.81%。
• 国星光电：2013年实现营业收入11.42亿元，同比增长20.51%；净利润1.13亿元，同比增长187.23%。
• 天通股份：2013年实现营业收入12.56亿元，同比增长11.13%；净利润1214.05万元，同比增长106.16%。

风险因素

• 行业景气度下降：电子行业整体景气度可能下降。
• 集成电路发展不及预期：集成电路行业的国产化进程可能不及预期。
• LED市场需求不足：LED照明市场需求可能不及预期。

行业展望

• 显示面板：预计2014年全球供需呈现“总体过剩，局部紧张”的局面，国内面板自给率预计在2015年达到59%。
• 智能照明：智能照明必定是照明行业未来发展的方向，但其普及仍需时间，面临技术、价格、服务和应用等多重挑战。
• 蓝宝石：蓝宝石在消费电子领域应用扩展，特别是在手机和可穿戴设备领域，成为蓝宝石产业链的重要增长点。

估值与评级

• 行业评级：当前对电子元器件行业评级为“看好”。
• 投资建议标准：
  • 买入：股价相对强于基准20%以上。
  • 增持：股价相对强于基准5%～20%。
  • 持有：股价相对基准波动在±5%之间。
  • 看淡：行业指数弱于基准。
  • 卖出：股价相对弱于基准5%以下。

分析师信息

• 庞立永：电子元器件行业分析师，中国人民大学经济学博士，2010年加入信达证券，专注于产业链视角和竞争力分析，曾获证券业协会课题三等奖。

联系方式

• 机构销售联系人：
  • 华北：袁泉、张华、单丹
  • 华东：文襄琳、徐吉炉
  • 华南：刘晟、李新新、易耀华

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