20170122-东兴证券-电子元器件行业周报_LED行业进入全面涨价浪潮_16页_1mb

LED行业全面涨价浪潮及投资策略分析

核心内容概览

2017年1月22日发布的《LED行业进入全面涨价浪潮》电子元器件行业周报指出，LED行业自2016年5月开始经历涨价浪潮，从芯片、灯珠逐步传导至终端灯具厂商，成为行业复苏的重要信号。此轮涨价主要源于行业多年亏损后寻求合理利润空间，同时小间距显示与LED照明市场快速增长带动供需逆转。尽管涨价幅度整体较小，但一线LED芯片厂商已实现盈利，二线厂商仍处于盈亏平衡线以下，产能扩张动力不足。

主要观点

• 行业涨价趋势：LED行业从芯片到终端应用全面进入涨价周期，主要受供需关系变化影响。
• 涨价原因：行业亏损多年，市场增长带动产能消化，供需关系逆转。
• 终端传导：正泰电器、世林照明等将产品提价约10%，欧普照明提价15%。
• 投资建议：建议关注行业龙头企业，如三安光电、华灿光电、澳洋顺昌、木林森等，因强者恒强的竞争格局逐渐形成。
• 行业主线：
  • 主线一：业绩增长确定的电子白马股，如欧菲光、蓝思科技、长盈精密、欣旺达、信维通信、三安光电。
  • 主线二：关注5G带动的射频器件增长机会，如麦捷科技、硕贝德、顺络电子、信维通信等。

关键信息

1. 行业现状

• 涨价范围：覆盖LED芯片、RGB灯珠、照明灯珠及终端灯具厂商。
• 涨价幅度：整体涨幅较小，终端厂商提价约10%-15%。
• 盈利能力：仅一线LED芯片厂商进入盈利状态，二线厂商仍处于盈亏平衡线以下。
• 行业预测：2017年行业将维持当前状况，价格可能进一步小幅上涨。

2. 市场表现

• 电子行业指数：本周下跌0.73%，跑赢创业板指0.28个百分点。
• 全球市场：费城半导体指数上涨0.58%，标普500指数下跌0.15%。
• 估值水平：电子行业整体市盈率（TTM）为65.5倍，处于历史中上游水平。

3. 投资组合

• 本周组合收益：-0.42%，跑输创业板指0.59个百分点。
• 下周推荐组合：雅克科技（30%）、东山精密（40%）、立讯精密（30%）。

4. 行业动态

• 半导体行业：12寸硅晶圆价格预计上涨15%，全球半导体市场预计2017年增长7.2%，2020年整体产值将达4,000亿美元。
• 手机及平板行业：苹果新款iPhone采用OLED面板，OPPO与Vivo调整2017年销售目标，双镜头手机趋势明显。
• 新材料进展：植物纳米纤维（CNF）进入量产，预计2030年日本市场规模达1兆日圆。

5. 公司公告

• 多家上市公司发布2016年度业绩预告，部分公司扭亏为盈，部分业绩大幅增长，如汇顶科技、东软载波、金安国纪等。
• 有公司进行股份回购、股权收购及员工持股计划，如英唐智控、新纶科技等。

风险提示

• 行业估值下跌的系统性风险。

分析师信息

• 分析师：杨若木，基础化工行业小组组长，7年证券行业研究经验，擅长新材料及精细化工领域。
• 联系人：贺茂飞、余江、刘慧影，分别来自复旦大学、北京大学及纽约对冲基金背景，具备扎实的行业研究基础。

行业评级体系

• 公司投资评级：根据6个月内相对沪深300指数的收益率划分，分为强烈推荐、推荐、中性、回避。
• 行业投资评级：根据行业指数相对沪深300指数的收益率划分，分为看好、中性、看淡。

总结

本报告指出LED行业进入全面涨价周期，主要因供需逆转及行业盈利改善。建议投资者关注龙头企业及未来增长潜力大的行业，如5G射频器件和新材料领域。同时，行业整体估值偏高，需警惕系统性风险。下周投资组合推荐雅克科技、东山精密和立讯精密，以分散风险并把握结构性机会。