20170518-长城证券-电子元器件行业深度报告_LED行业深度报告_行业稳步扩张_龙头增长强劲_22页_2mb

LED行业深度报告总结

核心内容概述

本报告深入分析了LED行业的整体发展状况，包括全球和中国市场的增长趋势、行业结构分化、产业链各环节的状况以及重点推荐的上市公司。报告指出，尽管全球LED产业市场规模增速放缓，但整体仍保持增长态势，行业内部持续分化调整。我国LED产业在政策支持下稳步扩张，形成较为完整的产业链，行业内结构分化日益明显。

主要观点

全球LED行业

• 市场规模增长放缓：2016年全球LED产业市场规模达到6996亿元，同比增长8.6%，为4年来最低增幅，预计未来几年增速仍将持续走低。
• 行业结构分化：上游芯片领域供不应求，中游封装市场持续扩张，下游应用市场呈现传统与新兴应用并存的趋势。
• 技术门槛与竞争格局：上游芯片技术门槛高，主要由日韩德美等国的大型企业主导；中下游封装和应用领域技术门槛相对较低，竞争激烈，但行业集中度在提升。
• 新兴应用崛起：LED在汽车照明、农业、医疗、智慧照明、小间距显示等领域应用不断拓展，成为新的增长点。

中国LED行业

• 产业链完整：我国初步形成了包括外延片、芯片、封装及应用在内的完整产业链。
• 市场规模稳步增长：2016年中国LED产业总体市场规模达到4576亿元，同比增长15.35%，其中下游应用市场增速最快。
• 芯片市场改善：2016年中国LED芯片市场规模超过145亿元，同比增长11.54%，整体芯片供不应求。
• 封装市场扩张：封装市场规模持续增长，国内企业通过规模化生产和技术突破提升竞争力。
• 应用市场分化：通用照明市场占比超四成，传统应用增速放缓，新兴应用增速超过传统应用。

关键信息

重点推荐公司盈利预测

投资建议

• LED芯片领域：推荐三安光电（600703），具备长时间技术积累和行业龙头地位。
• LED封装领域：推荐木林森（002745）和鸿利智汇（300219），分别具备规模优势和中高端封装能力。
• LED应用领域：推荐利亚德（300296），在新兴小间距显示市场具有领先地位。

风险提示

• 行业发展速度不达预期；
• 市场环境存在大幅波动风险。

行业趋势

• 全球LED行业：竞争加剧，新应用不断开拓，行业洗牌在所难免，但每次洗牌将推动行业进一步发展。
• 中国LED行业：规模稳步增长，结构分化明显，上游芯片供不应求，中游封装持续扩张，下游新兴应用引领行业增长。

行业结构与市场分布

• 全球市场：LED产业链呈现金字塔型分布，上游技术密集，中下游竞争激烈。
• 中国市场：LED封装和应用领域发展迅速，市场集中度提升，中小企业逐渐退出，龙头企业加速整合与扩张。

上市公司分析

三安光电

• 业务领域：III-V族化合物半导体材料，主要涉及LED芯片制造。
• 市场地位：国内LED芯片行业龙头企业，2016年营收达62.73亿元，净利润增长显著。
• 技术优势：拥有国内领先的MOCVD设备产能，技术积累深厚。

木林森

• 业务领域：LED封装及应用产品。
• 市场地位：国内LED封装领域龙头企业，2016年营收增长42.22%，净利润增长85.27%。
• 技术优势：规模化生产降低采购成本，技术能力较强。

鸿利智汇

• 业务领域：LED封装及车联网业务。
• 市场地位：国内领先的白光LED封装企业，2016年营收增长41.81%。
• 技术优势：LED封装业务占比超七成，积极布局车联网领域。

利亚德

• 业务领域：智能显示、景观照明、文化旅游。
• 市场地位：LED小间距市场全球占有率超50%，2016年营收增长116.45%。
• 技术优势：小间距技术首创原发企业，应用领域广泛。

估值预测

联系方式

分析师

• 赵成
  执业证书编号：S1070516090001
  邮箱：zhaocheng@cgws.com
  电话：021-61680674

联系人（研究助理）

• 卫志强
  从业证书编号：S1070116120005
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  电话：021-61680676

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