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国际大厂财报LED快速增长

核心内容概述

本报告为2014年第17周电子元器件行业周报，分析了半导体、LED及显示面板等行业的发展动态、市场表现和相关公司财务情况，并提供了投资建议与风险提示。

主要观点

半导体行业

• 北美半导体设备制造BB值连续六个月高于1，显示半导体行业景气度持续升温。
• 国内智能手机出货量在一季度下滑，但2014年第二季度出货季成长预计为13.6%，前三大厂商出货力道明显增强。
• 信达证券建议关注立讯精密、环旭电子、大族激光、长盈精密等公司。

LED行业

• 国际大厂财报显示LED市场快速增长，新产品和智能照明推动LED产品多元化发展。
• 信达证券建议关注三安光电、聚飞光电、利亚德、佛山照明等公司。
• 全球MOCVD设备市场预计未来四年年均增长率为14.13%，主要由于LED亮度需求上升和功率半导体市场扩张。
• 飞利浦LED产品销售额年增37%，占照明部门销售额比重达33%，显示LED市场潜力巨大。
• CREE一季度营收年增16%，并计划在未来两年内并购同业，进一步扩大市场份额。

显示面板行业

• 电视面板价格跌幅收窄，部分产品稳中有升，行业呈现淡季不淡。
• 足球世界杯等赛事带动电视消费，产业链国产化配套为国内企业带来发展机会。
• 信达证券建议关注京东方A、东旭光电、深天马A等公司。
• OLED技术成为新热点，但良率和成本仍是主要挑战。LG的OLED良率提升至70%，但仍需时间实现商业化量产。

关键信息

A股电子行业市场表现

• 上周（2014.4.21-2014.4.25）沪深300指数下跌2.55%，SW电子元器件行业指数下跌6.47%，跑输沪深300指数3.92个百分点。
• 2014年4月25日，SW电子指数市盈率为45.6倍，沪深300指数市盈率为8.2倍，SW电子指数相对沪深300指数的估值溢价为5.6倍。
• 电子行业二级子板块均出现下跌，其中分立器件、LED、光学元件等板块跌幅超过7%。

相关公司动态

• 立讯精密：一季度营收13.56亿元，同比增长73.2%；净利润9022.15万元，同比增长98.76%。预计上半年净利润增长70%至100%。
• 歌尔声学：一季度营收20.97亿元，同比增长30.8%；净利润2.58亿元，同比增长35.31%。预计上半年净利润增长25%至45%。
• 环旭电子：一季度营收34.77亿元，同比下降1.05%；净利润1.58亿元，同比下降5.15%。
• 三安光电：一季度营收8.23亿元，同比增长30.7%；净利润2.28亿元，同比增长42.49%。
• 奥拓电子：一季度营收7978.88万元，同比增长49%；净利润1494.31万元，同比增长96.65%。
• 京东方A：一季度营收80.92亿元，同比增长0.41%；净利润5.88亿元，同比增长104.83%。
• 深天马A：一季度营收11.80亿元，同比增长13.4%；净利润2967.83万元，同比增长1965.35%。

风险因素

• 电子行业景气度下降
• 集成电路行业发展不及预期
• LED照明市场需求不及预期

投资建议

• 半导体行业：关注立讯精密、环旭电子、大族激光、长盈精密
• LED行业：关注三安光电、聚飞光电、利亚德、佛山照明
• 显示面板行业：关注京东方A、东旭光电、深天马A

限售股解禁情况

• 未来三个月内，多个电子行业公司限售股将解禁，包括宇顺电子、中京电子、亿纬锂能、万润科技等。

评级说明

• 投资建议基于沪深300指数，时间段为报告发布之日起6个月内。
• 股票投资评级包括买入、增持、持有、看淡、卖出，行业投资评级包括看好、中性、看淡。

风险提示

• 证券市场存在盈利和亏损的风险，投资者需谨慎。
• 报告不保证信息的准确性和完整性，也不构成投资建议。