20171025-长城证券-伊之密-300415.SZ-公司动态点评_三季报业绩接近预告上限_海外业务与新产品布局保证稳步成长_4页_796kb

伊之密（300415）公司动态点评总结

核心内容

伊之密（300415）在2017年前三季度实现了营收与净利的稳步增长，公司持续优化管理效率，推动海外市场与新产品布局，展现出良好的成长潜力。

主要观点

• 业绩表现：2017年前三季度公司实现营业收入14.64亿元，同比增长43.07%；归母净利润2.04亿元，同比增长177.05%，接近业绩预告上限。
• 盈利能力提升：销售毛利率为36.92%，销售净利率达14.0%，ROE为28.1%，ROIC为28.8%，显示出公司盈利能力显著增强。
• 费用控制：销售费用与管理费用同比分别下降25.5%和3.7%，费用管控效率提升明显，是净利增速高于营收增速的重要原因。
• 现金流情况：经营活动现金流为146百万，同比下降46.89%，主要因票据贴现减少；投资活动现金流为-98百万，融资活动现金流为-84百万，净现金总变化为-37百万。
• 海外市场拓展：公司在土耳其、印尼、韩国、马来西亚、菲律宾等市场表现良好，印度工厂投产，计划2017年生产100台中小型注塑机，2018年增加至200台。北美市场通过HPM品牌更名及新工厂投入运营进一步强化。
• 新产品布局：公司持续推出新产品，如A5系列伺服节能注塑机、DP系列大型二板机、H系列高性能压铸机等，提升产品系列的完整性与市场竞争力。
• 投资评级：维持“推荐”评级，预计未来6个月内股价相对行业指数涨幅介于5%~15%之间。

关键信息

股票信息

• 当前股价：15.99元
• 总市值：69.08亿元
• 流通市值：45.76亿元
• 总股本：43,200万股
• 流通股本：28,620万股
• 12个月最高/最低价：16.54元/9.58元

盈利预测（单位：百万）

财务指标

估值指标

风险提示

• 下游汽车投资增速下滑
• 新产品市场推广不及预期

研究员信息

• 分析师：曲小溪，执业证书编号：S1070514090001
• 研究助理：
  • 张如许，从业证书编号：S1070115070101
  • 刘峰，从业证书编号：S1070116080040
  • 牛致远，从业证书编号：S1070117070015

联系方式

• 深圳联系人：

  • 吴楠：0755-83515203，13480177426，wunan@cgws.com
  • 李双红：0755-83699629，18017465727，lishuanghong@cgws.com
  • 黄永泉：0755-83699629，13544440001，huangyq@cgws.com
  • 佟骥：0755-83661411，13631699270，tongji@cgws.com

• 北京联系人：

  • 赵东：010-88366060-8730，13701166983，zhaodong@cgws.com
  • 王媛：010-88366060-8807，18600345118，wyuan@cgws.com
  • 李珊珊：010-88366060-1133，18616891195，liss@cgws.com
  • 张羲子：010-88366060-8013，18511539880，zhangxizi@cgws.com

• 上海联系人：

  • 谢彦蔚：021-61680314，18602109861，xieyw@cgws.com

投资评级说明

• 公司评级：

  • 强烈推荐：预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅15%以上；
  • 推荐：预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅介于5%~15%之间；
  • 中性：预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅介于-5%~5%之间；
  • 回避：预期未来6个月内股价相对行业指数跌幅5%以上。

• 行业评级：

  • 推荐：预期未来6个月内行业整体表现战胜市场；
  • 中性：预期未来6个月内行业整体表现与市场同步；
  • 回避：预期未来6个月内行业整体表现弱于市场。

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