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供应收缩 焦煤偏强震荡 ——国信期货焦炭焦煤周报总结

核心内容概述

本报告分析了2021年4月至5月初焦炭与焦煤市场的运行情况，指出近期市场受供应收缩和需求回暖影响，呈现偏强震荡态势。报告从行情回顾、基本面分析和后市展望三个方面展开，为投资者提供了市场判断和操作建议。

一、双焦行情回顾

• 本周焦炭和焦煤主力合约价格整体偏强震荡。
• 焦炭现货价格提涨，带动期货盘面走高。
• 焦煤市场因供应紧张和需求支撑，价格表现相对强势。
• 市场情绪整体偏乐观，贸易商采购积极性较高。

二、焦炭基本面概况

1. 期现价格及价差走势

• 焦炭基差走势显示现货与期货价格关系紧密，现货价格提涨对期货形成支撑。

2. 供需情况

• 产量：2021年1-3月，国内焦炭产量达1.1亿吨，同比增长8.6%。一季度焦化产能回补，新增产能投产，行业利润较高。
• 出口：1-3月累计出口焦炭131万吨，同比大幅增长，受益于国际需求恢复和2020年同期基数较低。
• 开工率：4月以来，部分焦企因采暖季结束退出产能，同时环保组驻厂检查导致被动限产。截至5月6日，全国焦企综合开工率回升至83.9%，周环比增加0.59个百分点。
• 库存：港口焦炭库存小幅下降，四港口库存为267万吨，周环比减少1.5万吨。焦企库存持续回落，现货流转顺畅，订单销售良好，支撑挺价信心。

三、焦煤基本面概况

1. 期现价格及价差走势

• 焦煤基差走势显示现货与期货价格关系紧密，现货价格提涨对期货形成支撑。

2. 供需情况

• 产量：2021年1-3月，焦煤累计产量1.19亿吨，同比增长12%。受两会期间安全检查影响，产量同比略有下降。
• 进口库存：主要港口进口焦煤总库存为357万吨，周环比增加79万吨，显示进口供应有所恢复。
• 焦企库存：本周焦企焦煤库存为796.95万吨，周环比减少1.96万吨，表明企业按需采购，适当增库，提振市场情绪。
• 钢厂库存：110家样本钢厂焦煤库存为876.18万吨，周环比增加21.76万吨，显示钢厂补库意愿增强，下游采购积极性尚可。

四、双焦后市展望

1. 焦炭市场

• 供给端：4月以来环保政策趋严，部分焦企被动限产，但本周开工率小幅回升，显示行业恢复动能。
• 需求端：钢厂限产常态化，但高炉利润较高，叠加黑色终端需求旺季，钢厂有提产动能。
• 市场预期：焦炭市场供需好转，贸易商采购积极，现货价格提涨，期货盘面偏强震荡，建议投资者采取偏多思路参与。

2. 焦煤市场

• 供给端：国内煤矿受安全检查影响，产量释放受限，开工率同比有所下降。同时，进口煤炭受限，蒙古通关效率低位，进一步加剧供应紧张。
• 需求端：焦企开工小幅反弹，补库周期下对焦煤需求有支撑。
• 市场预期：焦煤期货价格整体驱动向上，建议投资者逢低短多操作。

关键信息汇总

• 焦炭：
  • 1-3月产量增长8.6%，出口量大幅上升。
  • 4月供应端受环保影响，开工率有所下降，但本周回升至83.9%。
  • 港口库存小幅下降，焦企库存回落，市场情绪乐观。
• 焦煤：
  • 1-3月产量增长12%，但受安全检查影响，产量同比略有下降。
  • 进口库存增加，但蒙古通关效率低，供应仍偏紧。
  • 焦企和钢厂补库意愿增强，支撑现货价格。
• 后市建议：
  • 焦炭：偏多思路参与，关注供需改善。
  • 焦煤：逢低短多操作，关注供应收缩和需求支撑。

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