20250209-国信期货-焦煤焦炭周报_铁水产量增加_煤焦需求好转_22页_6mb

焦煤焦炭周报分析总结（2025年2月9日）

一、行情回顾

本周双焦市场经历春节假期影响，供应端进入季节性低点，而下游企业逐步复产带动需求边际改善。焦煤期货价格低位反弹，焦炭现货表现较弱但价格跌幅有限。

二、基本面概况

1. 焦煤

• 产量：洗煤厂开工率降至45.8%，春节假期导致供应阶段性收缩。
• 进口：2024年累计进口炼焦煤12亿吨，同比增199.7%；蒙古、俄罗斯进口占比达71.43%，澳煤依赖度较高但因价格倒挂影响口岸成交。
• 库存：六大港口焦煤库存4512.9万吨，小幅下降但总体仍处于高位。
• 企业库存：全国独立焦企焦煤库存降至8103万吨，春节期间消耗原料库存明显。

2. 焦炭

• 产量：2024年焦炭产量同比下降8%，当前月产量环比小幅增长。
• 出口：2024年焦炭出口累计减少46万吨，12月单月环比增量显著但同比仍大幅下降。
• 需求：Mysteel调研显示钢厂日均铁水产量环比增299万吨，复产节奏延续；焦企亏损幅度有限，无明显减产动力。
• 库存：焦企焦炭库存继续积累，钢厂库存同步下降。

三、后市展望

短期来看，环保约束导致焦煤焦炭开工率小幅下滑，但铁水产量回升改善焦煤需求，市场呈边际转好迹象。但由于假期效应消退及进口补充，中长期供应压力仍存。建议投资者短线操作，密切关注进口政策及环保限产动向。

四、风险提示

• 季节性供应变化与政策调控的不确定性。
• 澳煤进口价格倒挂持续时间及通关节奏。