20220916-天风证券-龙大美食-002726.SZ-业绩短期承压_长期看好_肉品+食品_双轮驱动_3页_641kb

报告摘要

龙大美食（002726）总结

核心内容概述

龙大美食（002726）在2022年上半年业绩受到短期压力影响，但公司长期战略聚焦于“肉品+食品”双轮驱动，特别是在预制菜业务方面展现出较大的发展潜力。尽管上半年受猪价下跌和疫情影响，公司营收和净利润同比大幅下滑，但分析师对公司的未来增长仍持乐观态度，并维持“买入”投资评级。

主要观点

短期业绩承压：2022年上半年公司营业收入68.15亿元，同比减少35.71%；归母净利润0.36亿元，同比减少88.25%。主要原因是猪价下跌和新冠疫情对预制菜板块增长的抑制。
业务结构分析：
- 肉品业务：鲜冻肉收入下降33.11%，熟食制品收入下降11.27%，反映出猪价下跌对核心肉品业务的冲击。
- 食品业务：预制菜收入下降12.41%，进口贸易收入下降62.23%，其他业务收入增长30.52%。
- 地区分布：山东省内、华东其他地区、华中、华北、华南、东北、西南、西北及其他地区均出现不同程度的收入下滑，其中华南地区收入下降最为显著（-59.42%）。
成本与费用：原材料和物流成本上涨，导致利润承压。公司销售费用率上升0.28pct，管理费用率上升0.52pct，研发费用率微升0.03pct，进一步压缩了净利率。
盈利预测：由于短期因素影响，公司2022年盈利预测下调，预计2022-2024年营收分别为178.33亿元、215.77亿元、251.46亿元，归母净利润分别为0.73亿元、1.87亿元、3.81亿元，分别同比增长111.08%、155.69%、104.30%。
估值变化：公司2022年市盈率（P/E）大幅上升至133.86，而2023年和2024年分别降至52.35和25.63，反映市场对公司未来增长的预期有所提升。
投资建议：分析师维持“买入”评级，认为公司具备低原料成本、精细加工和大B端客户资源等优势，未来预制菜业务有望成为增长新引擎。