20221030-太平洋-龙大美食-002726.SZ-龙大美食_一体两翼战略布局_预制菜业务持续增长_4页_891kb

龙大美食总结

核心内容

龙大美食（002726）是一家在食品行业布局“一体两翼”战略的企业，专注于肉制品和预制菜两大业务板块。公司近期发布了2022年三季报，显示其在前三季度营业收入和净利润均出现下滑，但预制菜业务保持增长态势，并展现出长期发展的潜力。

主要观点

• 短期业绩承压：2022年前三季度，公司营业收入为114.5亿元，同比下降26.2%；归母净利润为0.5亿元，同比下降85.0%；扣非归母净利润为0.9亿元，同比下降73.8%。Q3收入和利润均出现下滑，主要受行业整体环境影响。

• B端市场逐步恢复：Q3营业收入环比改善，主要得益于渠道拓展、新品研发以及猪价上涨带来的养殖板块扭亏为盈。Q3大B客户同比增长20%以上，中小B端自9月起进入旺季，产品需求明显增长。

• 线上渠道表现良好：公司线上渠道（包括生食和熟食电商）实现较快增速，显示出在数字化转型和电商布局上的成效。

• 盈利能力分析：前三季度毛利率和净利率均有所下降，主要由于公司为抢占中小B市场而主动牺牲部分利润。Q3毛利率基本持平，净利率略有下降，但销售费用率有所降低，管理费用率略有上升。

• Q4展望：公司预计Q4毛利率将有所提升，主要得益于收入结构的优化和预制菜业务的持续增长。预制菜业务预计全年保持20%左右的增速。

• 长期战略布局：公司长期看好预制菜行业的发展，计划通过扩大经销商团队、完善全国产能布局、提升产品结构等方式，推动预制菜业务成为核心增长点，实现从量变到质变的跨越，有望成为预制菜产业的龙头企业。

• 盈利预测：预计2022年收入增速为-10%，净利润为7400万元；2023年和2024年收入增速分别为32%和27.5%，归母净利润增速分别为120%和125%。公司给予“增持”评级，认为其未来表现将优于市场平均水平。

关键信息

• 股票数据：

  • 总股本/流通：1,079/1,074百万股
  • 总市值/流通：10,127/10,086百万元
  • 12个月最高/最低价：12.11/8.57元

• 财务预测：

  • 2022年：收入175.59亿元，净利润7400万元
  • 2023年：收入231.78亿元，净利润1.63亿元
  • 2024年：收入295.52亿元，净利润3.66亿元

• 投资评级：增持，预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间。

• 风险提示：原材料价格波动、行业竞争加剧。

重要财务指标

证券分析师信息

• 李鑫鑫
  电话：021-58502206
  邮箱：lixx@tpyzq.com
  执业资格证书编码：S1190519100001

• 李梦鹏
  电话：15216670756
  邮箱：limx@tpyzq.com
  执业资格证书编码：未提供

销售团队信息

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