20240527-国海证券-钢铁与大宗商品行业周报_房市政策提振黑色_美联储_转鹰_压制有色_30页_10mb

宏观政策：
• 美国: 美联储宣布维持高利率较长，准备可能进一步加息，5月数据表明经济韧性好，美股受打压。
• 国内: 中国LPR维持不变，货币政策稳健，地产政策放松，降低房贷首付比例。
• 欧区:5月经济复苏，市场对6月降息预期未改。

黑色产业链:

螺纹钢: 期价涨19%，政策暖、情绪好，需求看跌，库存低位，预计震荡。

铁矿石: 价涨19%，供应强、需求弱，港口库存创新高，预计承压。

焦煤: 供需偏紧，利润好，预计偏强。

动力煤: 日耗增加，进口高，河南、华南水电挤压火电。

有色产业链:

铜: 价跌0.2%，美元强、基本面弱，关注钢厂利润。

铝: 供应环比微增，氧化铝短缺支撑，LME相对偏强。

纯碱: 供应减少，下游需求稳，价涨44%，基本面强。

原油: 需求担忧抑制油价，OPEC+延期减产或利好。

核心矛盾:
• 联储鹰派打压联储预期， 导致 美股下挫。
• 中国LPR维持不动，只期待降息若容差合理。
• 黑色板块整体乐观，但钢铁供应端仍需保持警惕。
• 铜铝铝情绪变化较快，需关注海外IRP转动、工业氧化铝短缺性。
• 原油增量预期确认前价格需谨慎。

市场跟踪重点:
• 美联储议息会议纪要查阅与解读。
• 首套房及二套房贷首付管理政策的释放节奏。
• 氧化铝现货库存压力。
• 房地产融资政策落地情况。