20240602-国海证券-钢铁与大宗商品行业周报_强预期弱现实_商品价格涨跌互现_31页_10mb

美国4月核心PCE物价指数环比增长0.2%，创年内最低增速，同比放缓至近3年新低2.8%，但高利率状态短期难以改变，美联储保持观望。欧洲经济复苏信号积极，美股股市表现平淡。

国内4月工业企业利润累计同比+43%，当月同比+4%，由降转增，制造业和公用事业利润大增。节能降碳政策影响部分行业供应，强化商品价格走势。

6月初螺纹钢、热轧卷板和铁矿石价格下调。高炉开工率高、高库存、现实需求不足导致螺纹钢短期偏弱震荡；铁矿石在粗钢调控消息下压制价格。

铜价高位偏弱震荡，需求复苏未显且库存高企构成压力。铝价中枢上行，受矿业利好消息刺激，但下游需求平淡，预计高位震荡。

焦煤j焦延续偏弱运行，供需博弈态势未改；动力煤在安监影响下供应下滑，高价冲击需求，短期价格区间震荡波动。

黄金白银继续上行，玻璃小幅下降，纯碱偏弱。商品表现分化打新平衡，高低位商品分化严重。

焦炭在严控产能置换下价格下行风险提升；原油在利空重压下继续下跌，但夏季消费旺季提供支撑。

需关注季节性需求下滑，长期结构性
供给影响，制造业政策支持力度，外部环境变化，交易预期转换
交汇点变动等。

深圳市场消费降级阶段延续，南方气温回升推迟，工厂采购谨慎观望，动力煤库存高企；南方部分地区水电发电量激增，对火电压强凸显。

螺纹继续走弱下库存小幅去化，热卷降幅收窄，铁矿石期价创年内新低，表现疲弱。

国内工业利润边际改善，但同比仍处于低位。下游需求复苏乏力，上游生产盈利压力有效减缓。能耗双控依然施压，电煤长协合同制度执行强化价格托底。

马来西亚火电企业倾向于使用高卡价格洁净煤，参股国际燃油业非核心，相关产业配套能力仍需提升。