20231218-国海证券-钢铁与大宗商品行业周报_美联储_鸽派_信号提振商品价格_红海航线受阻抬升全球大宗供应风险_33页_10mb

• 报告名称：美联储“鸽派”信号提振商品价格，红海航线受阻抬升全球大宗供应风险——钢铁与大宗商品行业周报
• 核心观点：
  1. 欧美货币政策分叉：
     • 美联储暂停加息释放鸽派信号，市场预期降息；
     • 欧央行加快PEPP缩减，鹰派态度与美联储分歧加剧。
  2. 红海航线中断影响：
     • 商船遭遇袭击导致亚洲-欧洲航线货运成本上升、交货延迟；
     • 供应链延误可能推高全球大宗运费和价格。
  3. 国内经济动能：
     • 11月规模以上工业增加值同比增长66%，消费不足和房地产压力存续；
     • 社融略低于预期，需政策继续扩大需求。
  4. 商品价格走势：
     • 黑色系（螺纹钢、铁矿石、煤炭）总体偏弱，成本支撑螺纹震荡；
     • 有色（铜、铝）受美联储政策预期支撑震荡走高；
     • 原油先跌后涨，地缘因素影响短期波动；
     • 纯碱、化工板块供需博弈明显。
• 风险提示：
  1. 政策调控力度超预期；
  2. 制造业回暖不及预期；
  3. 宏观经济波动；
  4. 地缘环境超预期；
  5. 整体大盘表现不佳。
• 重要数据参考：
  • 11月CPI同比上涨1.8%，高于预期；
  • 美联储备下调2023年PCE通胀预期至28%；
  • 布伦特原油周内上涨7%，地缘及航班恢复需求增色。

该报告基于2023年12月市场数据与政策动向，提供商品投资策略及风险评估。