交通运输行业：铁总启动货车招标，民航公布新航季航班时刻-20180909-东北证券-18页-1mb

交通运输行业分析总结

核心内容概览

2018年9月9日发布的交通运输行业报告指出，行业整体处于“以经济效率提升为核心，兼顾改革升级”的策略阶段。报告重点分析了铁路、航空、物流快递及航运港口四个子行业的发展动态，并对重点公司进行了推荐。

主要观点

铁路行业

• 政策驱动：铁总密集启动客货车招标，涉及复兴号动车组、大功率电力机车和运煤敞车，推动“公转铁”政策落地，铁路货运需求持续增长。
• 行业数据：2018年暑运旅客发送量同比增长10.5%，上半年铁路货运量同比增长7.7%，占全社会比重8.4%。预计2020年货运量将达47.9亿吨，同比增长30%。
• 改革预期：铁路改革进入落实期，包括资产证券化、运价改革、服务市场化、土地开发等，提升行业效益。
• 重点推荐：大秦铁路（601006）、广深铁路（601333）和铁龙物流（600125）。

航空与机场

• 政策延续：冬春航季时刻总量控制政策延续，提升准点率，预计未来五年航空客运需求保持两位数增长，行业进入客座率及客公里收益双升阶段。
• 免税合同：上机披露免税合同细则，预计对公司未来6年营业收入产生积极影响。
• 汇率影响：汇率波动对航空股业绩影响显著，但随着供需关系改善，未来仍有增长空间。
• 重点推荐：南方航空（600029）、东方航空（600115）、中国国航（601111）、上海机场（600009）。

物流与快递

• 行业增长：快递行业维持20%+增长，CR8指数持续上升，竞争格局改善。
• 企业动态：顺丰控股（002352）宣布与金源米业组建合资公司，拓展国际物流服务。申通快递（002468）完成转运中心收购。
• 重点推荐：顺丰控股（002352）、申通快递（002468）、圆通速递（600233）、韵达股份（002120）。

航运与港口

• 运价波动：出口集运价格震荡，19年有望反弹。BDI指数上涨，但部分航线运价下降。
• 港口动态：招商局港口整合、上海及海南等自由港规划是2018年港口上市公司最大亮点。
• 重点推荐：中远海控（601919）、上港集团（600018）、日照港（600017）。

关键信息

行业数据

• 行业整体：成分股数量121只，总市值19632亿，流通市值13336亿，市盈率10.83倍，市净率1.23倍。
• 铁路：上半年货运量19.6亿吨，同比增长7.7%。预计2020年货运量达47.9亿吨。
• 航空：2018年上半年上海虹桥、浦东机场准点率分别提升27.54%、24.75%。
• 物流：中国快递物流指数8月为101.1%，比上月回升1.2%。电商物流运价指数回升，需求回暖。
• 航运：BDI指数上涨，但部分航线运价下跌，如美西线、欧线等。

风险提示

• 中美贸易战摩擦加剧
• 国际油价大幅上涨
• 汇率波动加剧

重点公司财务数据

行业与公司股价变动

• 行业整体：交运板块指数周度变化幅度为-1.7%。
• 重点公司：多数公司股价下跌，如中国国航（-1.7%）、南方航空（-4.6%）、东方航空（-4.0%）、上海机场（-3.3%）等。

估值与市场比较

• 市盈率：交运行业市盈率10.83倍，低于多数行业。
• 市净率：交运行业市净率1.23倍，处于较低水平。
• 子行业：航空、快递、铁路、物流等子行业均存在一定的估值优势。

重点推荐逻辑

• 铁路：大秦铁路、广深铁路受益于货运增长和改革红利，具备稳定的股息率和增长潜力。
• 航空：南方航空、东方航空、中国国航、上海机场等受益于供需改善和票价提升。
• 物流快递：顺丰控股、申通快递、圆通速递、韵达股份等具备良好的增长前景和运营效率。
• 航运港口：中远海控、上港集团、日照港等受益于行业复苏和政策支持。

总结

该报告综合分析了2018年9月交通运输行业的整体趋势和重点子行业动态，指出铁路、航空、物流快递和航运港口均具备良好的发展预期。重点推荐公司涵盖了行业内的龙头和具有改革潜力的企业，认为在政策支持和行业复苏背景下，这些公司有望实现业绩增长和估值提升。