20161029-兴业证券-交通运输行业周报_民航开启新航季_国际线投放增速趋缓_18页_1mb

报告摘要

交通运输行业周报（10.23-10.29）总结

核心内容

2016年10月23日至10月29日，交通运输行业整体表现弱于大盘，其中航空板块跌幅最大，而快递、高速公路等细分领域表现较好。本周重点分析了民航开启新航季、国际航线运力增速趋缓、中通快递IPO、铁路改革预期、以及航运市场数据等关键信息。

主要观点

快递行业：成长空间巨大，业务量超预期，中西部加速增长带来规模效应。快递价格战结束，利润有望超预期，"双十一"将带来单量增长的催化剂。推荐新海股份（韵达）、艾迪西（申通）和大杨创世（圆通）。
高速公路：兼具低估值、高股息率特征和国企改革动力，预计三季报业绩稳定增长。推荐山东高速、深高速、宁沪高速和粤高速。
铁路行业：铁路总公司换帅，改革预期提速，建议布局广深铁路、铁龙物流和大秦铁路。
航空行业：三季度业绩大幅增长，主要得益于汇兑改善，四季度需关注运力调整。国际航线运力投放增速放缓，但需求增长仍具潜力。

关键信息

重点公司表现

重点公司	16E	17E	评级
广深铁路	0.22	0.25	增持
艾迪西	0.76	0.91	未评级
山东高速	0.71	0.79	增持
白云机场	1.24	1.37	增持
天海投资	0.25	0.37	增持

本周行情回顾

A股小幅上扬，上证指数上涨 $0.43%$。
交通运输板块下跌 $0.73%$，板块跑输大盘。
飞力达、海汽集团、龙江交通、天津港和锦江投资涨幅居前。

航空行业数据

本周航空旅客量为968.44万人次，同比增长 $15.5%$。
收入客公里为150.92亿，同比增长 $19.4%$。
客座率为 $76.6%$，同比下滑 $3.4%$。
平均票价为853元，同比下滑 $3.2%$。

航运市场数据

干散货BDI收于798点，周跌 $6%$。
油运VLCCTD3TCE收于35269美元/天，周跌 $24.3%$。
集运SCFI收于885点，周涨 $11.3%$，其中欧线运价上涨 $25.9%$。

航空行业要闻

民航新航季启动：2016/2017冬春航季航班计划执行，国内航班量同比增长 $7.6%$，国际航班量同比增长 $12.8%$。
支线航空整合：奥凯航空与幸福航空整合支线业务，重组后幸福航空将专注于支线航空运营，奥凯航空则继续发展国际航线。

飞行计划与运力调整

国内航线运力投放同比增长 $11.4%$，国际航线运力投放同比增长 $28.5%$。
国内航线旅客周转量同比增长 $5.2%$，国际航线同比增长 $29.8%$。
国内航线客座率同比提升 $1.15%$，国际航线客座率同比提升 $0.20%$。

快递行业催化剂

中通快递美股上市，预计带来融资约14亿美元。
艾迪西过会，申通快递借壳上市基本尘埃落定。
"双十一"临近，快递行业将迎来单量增长高峰。

代码	公司	评级	股价	EPS 2014	EPS 2015	EPS 2016E	EPS 2017E	PE 2014	PE 2015	PE 2016E	PE 2017E	PB
601333	广深铁路	增持	4.41	0.09	0.15	0.22	0.25	47.2	29.2	20.0	17.6	1.1
002468	艾迪西	未评级	34.90	0.38	0.50	0.76	0.91	90.9	69.9	45.7	38.2	2.7
600350	山东高速	增持	6.29	0.54	0.57	0.71	0.79	11.8	11.0	8.9	8.0	1.5
600004	白云机场	增持	14.5	0.95	1.09	1.24	1.37	15.3	13.3	11.7	10.6	1.6
600751	天海投资	增持	9.03	0.03	0.09	0.25	0.37	331.7	106.1	36.1	24.4	-

风险提示

人民币贬值：可能影响航空、航运公司利润。
油价暴涨：可能导致供给收缩，影响运价。
国内经济失速：可能影响行业整体需求。
经济转型失败：可能影响行业长期发展。

总结

本周交通运输行业整体表现不佳，但部分细分领域如快递、高速公路和铁路板块展现出较强的增长潜力。航空行业在汇兑改善和运力调整的背景下，三季度业绩显著增长，四季度仍需关注运力调整和油价波动。中通快递IPO和申通快递借壳上市为行业带来重要催化剂，预计将推动相关公司股价上涨。此外，铁路改革预期提升，航空和航运市场供需关系变化对行业未来影响较大。

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