20240425-山西证券-龙佰集团-002601.SZ-23年产销再创新高_24Q1净利润大幅提升_5页_418kb

龙佰集团（002601SZ）作为全球最大的钛白粉生产商，近日发布2023年年报和2024年一季度报告。该公司2023年实现营收26765亿元，同比增长11%，但净利润为3226亿元，同比下降56.4%。2024年一季度，营收达到7288亿元，同比增长45.2%，净利润951亿元，同比增长641.5%，显示出显著好转。

核心驱动因素包括钛白粉和海绵钛产能利用率提升，以及产销创新高，特别是硫酸法和氯化法钛白粉产量和销量大幅提升。公司在氯化法钛白粉和湿法提钒领域取得进展，同时推进“红格北矿区两矿联合开发”项目，增强资源供给和产业效能。

投资建议给出首次“买入-B”评级，基于预计2024-2026年净利润分别为3913亿元、4644亿元和5498亿元，对应市盈率从126倍降至9倍。风险主要涉及产品和原材料价格波动，以及下游需求结构性变化。

总体而言，该公司凭借全产业链优势，在钛白粉行业复苏中具有强盈利潜力，但需警惕市场不确定性。