20240830-国海证券-龙佰集团-002601.SZ-2024年中报点评_钛白粉产销量再创新高_钛精矿景气延续_12页_1mb

龙佰集团（002601）2024年中报分析总结

根据国海证券研究所2024年8月30日发布的报告，龙佰集团（股票代码：002601）2024年上半年业绩表现强劲，评级维持“买入”。报告重点分析了公司钛白粉产销量创新高、钛精矿景气延续等核心因素。以下是主要分析要点和总结。

核心业绩数据

2024年上半年，公司实现营业收入13792亿元，同比增长41.0%；归属于上市公司股东的净利润1721亿元，同比增长3640%。销售毛利率和净利率分别增长243百分点和231百分点，净资产收益率（ROE）大幅提升至719%。具体来看，钛白粉产量同比增长97.0%，产销创新高，推动营收增长。此外，公司在二季度面对反倾销和海运挑战，尽管环比有所回落，但仍保持强劲。

行业分析与公司优势

• 钛白粉市场：产品价格同比上涨40.3%，价差达10.16万元/吨，全球钛白粉产能最大，同时拥有硫酸法和氯化法技术，优势显著。钛精矿和铁矿石价格稳定增长，支持原料供应。
• 全产业链布局：公司钛精矿生产和销售平衡，内部供应保障原料。控股公司龙佰四川和龙佰矿治业绩稳健。
• 技术优势：作为全球钛白粉龙头企业，氯化法技术领先，市场份额持续扩大。

投资评级与预测

报告维持“买入”评级，预计2024-2026年营业收入分别为295亿元、327亿元和354亿元，归母净利润分别为36亿元、43亿元和47亿元。当前市盈率（PE）约108倍，基于高成长性，建议买入。

风险提示

风险包括宏观经济波动、产能投放不及预期、产品价格波动和原材料成本变化，投资者需谨慎决策。