20211218-安信证券-高澜股份-300499.SZ-通信设备纯水冷却龙头_新能源车+储能+IDC有望打开增长空间_5页_877kb

高澜股份（300499.SZ）总结

核心内容

高澜股份是一家专注于通信设备纯水冷却系统研发、设计、生产与销售的国内领先企业，同时拓展至新能源车、储能、IDC等领域，形成多元化的业务布局。公司自2001年成立以来，深耕电力电子装置用纯水冷却设备市场，已成为国内主要供应商之一，市场占有率较高。随着“新基建”和“双碳”政策的推动，公司未来增长空间广阔。

主要观点

• 技术优势：公司是国内为数不多能提供跨领域纯水冷却解决方案的企业，技术水平领先，产品线齐全，具备规模化生产能力。
• 市场拓展：公司在特高压直流输电和新能源发电领域占据重要地位，预计未来将受益于国家电网互联工程及非化石能源发电装机容量的持续增长。
• 新能源车与储能布局：2019年收购东莞硅翔，进军新能源车动力电池热管理及汽车电子制造领域，形成业务协同。公司在储能电池热管理方面有技术储备和解决方案，有望受益于电化学储能需求的增长。
• IDC业务：数据中心降PUE政策推动下，IDC冷却系统需求增加，公司已具备相关产品开发和供货能力。
• 投资建议：公司被给予“买入-A”评级，2022年目标价为22.41元，对应34倍PE估值，预计未来三年营收和净利润将快速增长。

关键信息

业务布局

• 通信设备：主要产品为直流换流阀水冷和新能源发电水冷设备。
• 新能源车：通过收购东莞硅翔，涉足动力电池热管理及汽车电子制造领域。
• 储能：具备锂电池单柜储能液冷产品、大型储能电站液冷系统等技术储备。
• IDC：提供数据中心冷却系统解决方案，受益于降PUE政策。

合作客户

• 国内知名客户：西安西电、中电普瑞、常州博瑞、许继电气、金风科技、远景能源等。
• 国际客户：GE、西门子、ABB集团等。

财务预测

估值指标

风险提示

• 国家产业政策变动风险；
• 新能源领域竞争加剧；
• 新产品开发及新应用领域拓展风险；
• 新能源汽车市场相关政策变动风险。

未来增长驱动因素

• 特高压与新能源发电：国家推动特高压直流工程和新能源发电，公司作为关键配套设备供应商，将受益。
• IDC与储能：数据中心降PUE政策和储能需求增长将带动公司业务发展。
• 新能源车热管理：随着新能源汽车普及，动力电池热管理产品需求将显著提升。

总结

高澜股份凭借在通信设备纯水冷却领域的深厚积累，积极拓展新能源车、储能、IDC等新兴市场，形成多元化的业务布局。公司具备较强的技术实力和市场竞争力，未来三年业绩增长预期明确，估值合理，被给予“买入-A”评级。尽管面临一定的政策和市场竞争风险，但公司发展前景广阔，有望在多个领域实现增长。