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原油数据周报总结：原油库存下降，油价微跌

核心内容

本报告为2014年第09期周报，由信达证券化工研究团队发布，主要分析美国原油及成品油市场近期数据，包括库存、产销、价格与价差等关键指标，并结合市场趋势对油价及行业投资机会作出判断。

主要观点

1. 库存数据分析

• 原油库存：本周美国原油库存大幅下降237.9万桶，剔除趋势影响后处于正常范围。但原油超常库存仍高于合理区间上限，过去一个月库存出现较大波动。
• 汽油库存：本周汽油库存下降157.4万桶，落在合理区间内。
• 柴油库存：柴油库存上升55.4万桶，仍处于合理区间内。
• 天然气库存：本周天然气库存下降740亿立方英尺，降至0.822万亿立方英尺，低于合理区间。
• 战略库存：战略库存保持不变，当前为库容能力的95.6%。
• 储备天数：
  • 商储原油库存可供应全美需求25.2天，较上周下降0.2天。
  • 汽油储备天数为24.5天，较上周下降0.4天。
  • 柴油储备天数为29.9天，较上周下降0.3天。

2. 产销数据分析

• 油品消费：过去一周美国油品日均消费量下降5.8万桶/日。
• 汽油消费：下降28.9万桶/日。
• 柴油消费：上升31.9万桶/日。
• 柴汽比：
  • 消费柴汽比为0.436，生产柴汽比为0.530，消费明显低于生产。
  • 柴油净出口是近年来美国国内过剩产能的主要消化途径。
• 炼厂开工率：炼厂开工率为87.7%，较上一周上升1.7个百分点，处于合理区间。
• 原油输入量：上升22.3万桶/日。
• 产出情况：
  • 汽油产出上升4.3万桶/日。
  • 柴油产出上升5.6万桶/日。

3. 价格与价差分析

• 原油价格：
  • WTI原油价格下降0.98%，至100.29美元/吨。
  • 布伦特原油价格下降1.56%，至106.15美元/吨。
• 炼油价差：
  • 美国炼油加权价差为17.3美元/桶，较上周下降1.1美元/桶。
  • 实际炼油价差为15.4美元/桶，较上周上升0.1美元/桶。
• 汽柴油价差：
  • 汽柴油价差为-20.7美分/加仑，相当于-8.64美元/桶。
  • 柴油对汽油溢价，零售溢价高于出厂溢价。
• 裂解价差率：
  • 加权平均裂解价差率为15.2%，较上周下降0.4个百分点。
  • 实际裂解价差率与库存周转时间相关，计算后为15.4美元/桶。

关键信息

• 市场趋势：原油库存下降，但超常库存仍高于合理区间，显示市场仍存在一定供应压力。
• 油价波动：本周油价小幅下跌，但炼厂实际价差略有上升，表明炼油利润空间有所改善。
• 投资建议：报告指出，看空2014年油价，建议关注海上油服、氨纶等板块的投资机会。
• 风险提示：中东局势可能对油价造成干扰，报告基于中期判断进行分析，短期波动需谨慎对待。

化工行业重点覆盖公司

分析师简介

• 郭荆璞：化工行业首席分析师，拥有石油市场和价格跟踪预测模型，对油价判断在A股买方机构中获得肯定。
• 麦土荣：化工行业高级分析师，擅长从产业链角度挖掘投资机会，对农用化工、磷化工、煤化工等有深入研究。
• 黄永光、李皓、常川：研究助理，分别有工业销售、金融及国际金融背景，协助完成行业研究工作。

投资建议评级说明

• 股票投资评级：
  • 买入：股价相对强于基准20%以上；
  • 增持：股价相对强于基准5%～20%；
  • 持有：股价相对基准波动在±5%之间；
  • 卖出：股价相对弱于基准5%以下。
• 行业投资评级：
  • 看好：行业指数超越基准；
  • 中性：行业指数与基准基本持平；
  • 看淡：行业指数弱于基准。

风险提示

• 原油市场受国际政治及地缘风险影响较大，特别是中东局势。
• 报告基于中期逻辑，短期价格波动需谨慎对待。
• 投资者应自行评估市场风险，信达证券不承担由此产生的任何责任。