20230505-国盛证券-亿纬锂能-300014.SZ-业绩符合预期_看好动力储能业务高速增长_3页_674kb

亿纬锂能（300014SZ）业绩符合预期及分析摘要

性能表现

2022年业绩：营收36304亿元，同比增长115%；归母净利润3509亿元，同比增长21%；扣非净利润2695亿元，同比增长6%。

2023年一季度业绩：营收11186亿元，同比增长66%；归母净利润1140亿元，同比增长119%；扣非净利润612亿元，同比增长41%。

动力和储能电池业务情况

• 放量增长：2022年动力+储能电池收入超过27683亿元，同比增长177%，总出货量达30GWh（其中动力电池20GWh，储能电池10GWh）。
• 一季度表现：2023Q1储能电池收入超过30亿元，同比增长近200%，环比基本持平；排产数据达72GWh，预计销量超过92GWh。

单Wh盈利水平

• 价格表现：2022年单Wh售价为121元，2023Q1为122元；生产成本方面，单Wh净利润2022年为0.012元，扣非0.009元；2023Q1净利润0.012元，扣非0.007元。
• 利润增长情况：单Wh净利润同比增幅达307%，但扣非净利同比下滑159%。

消费电池业务

• 增长与毛利率：2022年消费电池收入851亿元，同比增长24%；其中锂原电池收入214亿元，净利润率为34.73%，同比降低7个百分点。
• 未来预测：2023年锂原电池预计增长15%-20%，消费锂电池预计增长50%。

新产能与技术

• 产能扩张：一季度通过了多个重大项目，包括四川简阳20GWh基地、云南曲靖年产23GWh铁锂储能项目，以及湖北荆门60GWh动力储能电池生产线。
• 技术布局：率先发布LF560K超大电池CTT技术，优化成本；积极布局锂金属二次电池、半固态电池、钠离子和氢能技术。半固态电池目标能量密度330Wh/kg，已进入装车验证。

盈利预测与估值

• 财务预测：预计2023-2025年归母净利润分别为655、927、1256亿元，同比增长86.6%、41.6%、35.5%。
• 估值：当前PE分别为204、144、106。
• 评级：维持“增持”评级。

风险提示

• 新能源汽车需求不足
• 原材料价格波动
• 新产品、技术落地延迟

结语

报告称亿纬锂能在动力、储能电池领域表现强劲，尽管部分产品盈利能力受原材料和成本压力，但长期看好其增长潜力及技术布局。