> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 亿纬锂能2026年中报总结 ## 核心内容概述 亿纬锂能于2026年8月19日发布了其2026年中报，展示了公司在动力电池、储能电池及消费电池领域的强劲增长表现。公司整体业绩表现优异，收入和净利润均实现显著增长，展现出良好的市场竞争力和盈利能力。 ## 业绩简评 - **2026H1总收入**：456.9亿元，同比增长62% - **2026H1归母净利润**：33.0亿元，同比增长106% - **2026H1扣非归母净利润**：24.5亿元，同比增长112% - **2026Q2收入**：250.1亿元，同比增长63%、环比增长21% - **2026Q2归母净利润**：18.6亿元，同比增长268%（上年同期基数较低）、环比增长28% - **2026Q2扣非归母净利润**：13.4亿元，同比增长294%、环比增长20% ## 经营分析 ### 盈利能力 - **2026H1毛利率**：14.3%，同比下降3.0个百分点 - **2026H1四费率**：8.8%，同比下降3.5个百分点 - **2026H1归母净利率**：7.2%，同比提升1.5个百分点 - **2026Q2毛利率**：14.5%，同比下降2.9个百分点、环比提升0.5个百分点 - **2026Q2归母净利率**：7.4%，同比提升4.1个百分点、环比提升0.4个百分点 ### 动力电池业务 - **2026H1动力电池收入**：172.8亿元，同比增长53% - **2026H1动力电池出货量**：35.76GWh，同比增长46% - **大圆柱电池**：率先量产并进入规模化交付，成为宝马新世代车型的首发电池供应商，切入高端乘用车市场 - **商用车动力电池**：出货量高速增长，国内TOP10主机厂覆盖率达90%，重卡TOP10实现全覆盖，海外出货同步高增 ### 储能电池业务 - **2026H1储能电池收入**：150.9亿元，同比增长69% - **2026H1储能电池出货量**：44.46GWh，同比增长55% - **市场份额**：稳居全球第二 - **大电芯技术**：公司为全球首家实现600Ah+大方形磷酸铁锂储能电池量产的企业，628Ah Mr. Big电芯产能逐步释放，规模化交付能力提升 - **合作拓展**：与全球头部储能集成商及项目业主达成多项合作，全球市场份额持续提升 ### 消费电池业务 - **2026H1消费电池收入**：64.1亿元，同比增长26% - **2026H1消费电池毛利率**：22.64%，同比下降4.0个百分点 - **海外基地**：马来西亚基地实现消费电池量产下线，巩固全球领先优势 ### 其他业务 - **电池材料业务**：2026H1收入68.7亿元，同比增长141% - **电池材料毛利率**：5.29%，同比提升2.3个百分点 ## 盈利预测与估值 - **2026-2028年归母净利润预测**：71亿元、105亿元、139亿元 - **维持“买入”评级**：预期未来6—12个月内上涨幅度在15%以上 ## 风险提示 - 新能源汽车需求不及预期 - 储能市场需求不及预期 - 产能释放不及预期 ## 财务数据与比率分析 ### 损益表（单位：人民币百万元） | 项目 | 2023 | 2024 | 2025 | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|------|------|------|------| | 营业收入 | 48,784 | 48,615 | 61,470 | 109,612 | 150,187 | 190,762 | | 主营业务成本 | -40,473 | -40,149 | -51,528 | -93,460 | -127,273 | -161,271 | | 毛利 | 8,310 | 8,465 | 9,941 | 16,152 | 22,914 | 29,491 | | 营业税金及附加 | -158 | -205 | -214 | -406 | -556 | -706 | | 销售费用 | -649 | -597 | -910 | -1,206 | -1,652 | -2,098 | | 管理费用 | -1,568 | -1,254 | -2,359 | -3,179 | -4,205 | -5,341 | | 研发费用 | -2,732 | -2,942 | -3,006 | -3,946 | -5,257 | -6,677 | | 息税前利润(EBIT) | 3,204 | 3,467 | 3,453 | 7,416 | 11,245 | 14,669 | | 净利润 | 4,520 | 4,221 | 4,302 | 7,172 | 10,668 | 14,054 | | 归属于母公司的净利润 | 4,050 | 4,076 | 4,134 | 7,062 | 10,548 | 13,924 | ### 现金流量表（单位：人民币百万元） | 项目 | 2023 | 2024 | 2025 | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|------|------|------|------| | 经营活动现金净流 | 8,676 | 4,434 | 7,492 | 3,355 | 15,897 | 15,752 | | 投资活动现金净流 | -5,921 | -7,310 | -12,616 | -3,327 | -2,470 | -1,170 | | 筹资活动现金净流 | 31 | 1,400 | 4,383 | 11,353 | -6,078 | -7,134 | | 现金净流量 | 2,694 | -1,392 | -675 | 11,381 | 7,349 | 7,448 | ### 资产负债表（单位：人民币百万元） | 项目 | 2023 | 2024 | 2025 | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|------|------|------|------| | 货币资金 | 10,506 | 9,065 | 8,502 | 19,856 | 27,186 | 34,621 | | 应收款项 | 15,306 | 17,271 | 22,972 | 39,956 | 50,187 | 58,143 | | 存货 | 6,316 | 5,251 | 8,240 | 25,221 | 30,535 | 33,933 | | 流动资产 | 36,786 | 37,985 | 53,673 | 99,019 | 122,774 | 142,446 | | 长期投资 | 16,442 | 17,183 | 14,865 | 12,820 | 12,820 | 12,820 | | 固定资产 | 35,801 | 39,626 | 49,675 | 53,109 | 53,719 | 53,029 | | 资产总计 | 94,355 | 100,891 | 125,542 | 173,089 | 198,141 | 217,801 | ### 比率分析 | 指标 | 2023 | 2024 | 2025 | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|------|------|------|------| | 每股收益 | 1.980 | 1.992 | 1.993 | 3.250 | 4.854 | 6.407 | | 每股净资产 | 16.978 | 18.370 | 20.404 | 21.803 | 25.491 | 30.359 | | 每股经营现金净流 | 4.241 | 2.167 | 3.612 | 1.617 | 7.665 | 7.595 | | 净资产收益率 | 11.66% | 10.84% | 9.77% | 14.90% | 19.04% | 21.10% | | 总资产收益率 | 4.29% | 4.04% | 3.29% | 4.08% | 5.32% | 6.39% | | 投入资本收益率 | 4.98% | 4.69% | 4.25% | 6.74% | 9.64% | 11.67% | | 营业收入增长率 | 34.38% | -0.35% | 26.44% | 78.32% | 37.02% | 27.02% | | EBIT增长率 | 84.14% | 8.21% | -0.40% | 114.77% | 51.63% | 30.45% | | 净利润增长率 | 15.42% | 0.63% | 1.44% | 70.82% | 49.36% | 32.01% | ## 投资评级分析 | 投资建议 | 一周内 | 一月内 | 二月内 | 三月内 | 六月内 | |----------|--------|--------|--------|--------|--------| | 买入 | 2 | 10 | 23 | 39 | 101 | | 增持 | 0 | 0 | 1 | 3 | 0 | | 中性 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | | 减持 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | ### 评分说明 - **1.00 = 买入** - **1.01~2.0 = 增持** - **2.01~3.0 = 中性** - **3.01~4.0 = 减持** ## 特别声明 本报告由国金证券股份有限公司发布，仅限于中国境内使用。未经授权，不得复制、转发或修改。本报告不构成投资建议，仅供参考之用，不承担相关法律责任。