20230825-财通证券-亿纬锂能-300014.SZ-动力储能出货亮眼_双轮驱动业务持续扩张_3页_835kb

亿纬锂能（300014）证券研究报告总结

核心观点

投资评级：增持（维持）

• 业绩亮眼：2023年上半年营收同比增长超53%，归母净利润增长58%，毛利率和净利率大幅提升，反映盈利能力显著增强。
• 双轮驱动：动力与储能电池业务齐头并进，出货量及营收同比大幅增长，驱动总营收增长超50%。
• 产能扩张：技术布局领先，规划大圆柱电池产能超50GWh，储能电池产能扩至60GWh，满足国内外需求。
• 订单充足：手握中长期意向订单合计超47GWh，储能订单超140GWh，订单转化为收入的确定性高。

投资建议

• 目标估值：预计2023-2025年营收分别为63111亿、89650亿、134700亿元；净利润分别为4430亿、7310亿、10008亿元。
• PE倍数：对应PE从2307倍下降至1021倍，估值趋于合理区间。

风险提示

• 市场风险：原材料价格波动、新技术替代风险、政策变化及产能过剩可能导致业绩波动。