20230217-东吴证券-亿纬锂能-300014.SZ-股权激励方案落地_收入目标翻倍增长_3页_436kb

亿纬锂能（300014）总结

核心内容

亿纬锂能（300014）发布股权激励方案，旨在激励核心团队，推动公司业绩增长。公司计划授予3500万股限制性股票，占总股本的1.71%，其中首次授予3000万股，预留500万股，授予对象包括总裁、董秘在内的165人，授予价格为41.23元/股，约为前日均价的50%。该方案体现了管理层对公司未来发展的信心。

主要观点

• 收入目标翻倍增长：公司2023年收入目标为700亿元，较2022年预计增长113%。若以2022年收入350亿元为基数，2023年收入增速预计达100%。
• 盈利预测稳健：2022-2024年归属母公司净利润预计分别为34/70/100亿元，同比增长分别为18%/104%/43%。2023年净利润预计达7003亿元，对应每股收益3.43元。
• 估值合理：根据现价及最新股本摊薄计算，2023年P/E为24.19倍，2024年P/E为16.88倍，公司估值逐步下降，反映市场对其未来增长的预期。
• 投资评级维持“买入”：基于公司储能业务持续扩张、一体化布局加速及盈利水平向好的趋势，分析师维持2023年38倍PE估值，目标价130元，评级为“买入”。

关键信息

股权激励方案

• 授予数量：3500万股，占总股本1.71%。
• 授予对象：165人，包括总裁、董秘等核心管理层。
• 授予价格：41.23元/股，为前日均价的50%。
• 考核目标：2023-2026年收入分别不低于700/1000/1500/2000亿元，对应增速100%/43%/50%/33%。
• 费用影响：2023年新增5.3亿元股权激励费用，合计影响利润约8.8亿元。

盈利预测与估值

2023年财务预测

• 动储电池收入目标：600亿元，对应出货量约70GWh，其中三元电池约20GWh，铁锂电池约50GWh。
• 净利率维持：预计2023年净利率保持在5%以上，动储电池贡献约30亿元净利润。
• 财务费用：2023年财务费用预计519万元，同比增长约30%。
• 研发费用：2023年研发费用预计3894万元，同比增长约100%。

财务数据

市场数据

风险提示

• 电动车销量不及预期：若电动车市场增长放缓，可能影响公司动力电池业务的销售表现。

总结

亿纬锂能通过实施股权激励方案，进一步激发核心团队积极性，推动公司业绩持续增长。2023年收入目标翻倍增长，达700亿元，动储电池收入目标600亿元，出货量预计70GWh。公司盈利能力预计稳步提升，2023年归母净利润增长104%，每股收益达3.43元。分析师维持“买入”评级，目标价130元，基于公司储能业务扩张及一体化布局加速的前景。