深度报告-20230517-财通证券-亿纬锂能-300014.SZ-动力电池放量在即_大铁锂LP560K助力储能_32页_2mb

亿纬锂能(300014)电池/公司深度研究报告总结

核心观点

首次覆盖，给予“增持”评级。公司为领先的锂电池生产企业，业务多点开花，在动力电池和储能领域实现快速放量，营收和利润有望持续高速增长。

核心数据

• 2022年营收：36304亿元，同比增长11482%
• 盈利预测：预计2023-2025年归母净利润分别为5491亿、8054亿、12198亿元，PE分别为2617倍、1784倍、1178倍
• 动力电池与储能：2022年储能电池市占率达78%，同比提升55个百分点

经营亮点

• 业务多元化布局：主营业务包括锂原电池、消费锂离子电池和动力储能产品
• 动力电池独资生产：2023年开始乘用车自产电池放量，获得广汽、小鹏、哪吒等客户的定点
• 大圆柱电池技术：46系列技术领先，已获宝马订单，2023年Q2开始交付
• 储能业务突破：推出LP560K大铁锂电池，单体容量560Ah，单电池储能1792kWh，循环寿命超12000次

财务表现

• 增长强劲：营业收入五年CAGR达5793%
• 盈利能力：2022年毛利率降至1502%，但经营活动现金流大增5354%
• 研发投入：持续提升技术能力，保持行业竞争

投资建议与风险提示

• 评级：增持(首次)
• 风险因素：原材料价格波动、新技术替代、政策变化、产能过剩

财务预期表

2021-2025年营收（亿元）: 16,900 → 36,304 → 70,990 → 106,550 → 161,250
2021-2025年净利润（亿元）: 2,905 → 3,509 → 5,491 → 8,054 → 12,198
2023年估值(PE)：2617倍