20230420-东吴证券-药康生物-688046.SH-2022年年度报告点评_业绩符合预期_国内有望逐步恢复_境外业务维持高增长_3页_447kb

事件和业绩：药康生物发布2022年年度报告，实现营收517亿元（同比增长31%），归母净利润165亿元（同比增长31%）。第四季度业绩略有波动，但整体符合预期。

业务分析：商品化小鼠模型销售营收增长强劲（同比增长2758%），功能药效业务快速增长（同比增长8151%），研发投入超过50%，产能充足，支持长期增长。

市场前景：境内市场有望恢复，新增客户和销售渠道完善；海外业务保持高增长（同比增长16624%），以北美为重点，具优势市场潜力和翻倍增长空间。

财务预测：调整2023-2024年营收和净利润预期，预测2025年营收1149亿元、利润343亿元。当前股价对应PE高，维持“买入”评级。

风险：海外市场拓展、下游景气度和技术创新风险需关注。