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固定收益2024年11月官方PMI点评：经济保持稳定扩张，制造业扩张加速

投资要点

1. 经济景气水平稳定且略有上升
   2024年11月，我国经济景气水平总体保持稳定并呈轻微上升趋势，制造业PMI为50.3%，较10月上升0.2个百分点，连续两个月位于荣枯线以上，显示经济扩张态势延续。

2. 制造业扩张步伐加快

   • 生产指数达52.4%，较上月上升0.4个百分点；
   • 新订单指数至50.8%，为今年5月以来首次升至扩张区间；
   • 新出口订单指数为48.1%，较10月上升0.8个百分点；
   • 企业采购活动加快，采购量指数上升17个百分点至51.0%。

3. 不同规模企业景气度均有改善

   • 大型企业PMI降至50.9%，仍保持扩张态势；
   • 中型企业PMI上升0.6个百分点至50.0%；
   • 小型企业PMI大增17个百分点至49.1%。

4. 价格指数温和下降
   出厂价格指数和主要原材料购进价格指数分别下降2.2和3.6个百分点，显示价格压力有所缓解。

5. 市场预期继续向好
   生产经营活动预期指数达54.7%，较10月上升0.7个百分点，显示企业对未来发展持乐观态度。

6. 非制造业整体平稳，需求略有下滑

   • 商务活动指数为50.0%，与10月持平；
   • 新订单指数降至45.9%，较10月下降1.3个百分点；
   • 业务活动预期指数为57.0%，较10月上升0.9个百分点。

风险提示

经济复苏不及预期。

以上内容基于山西证券2024年11月PMI数据整理，重点关注制造业扩张加速与非制造业需求下滑的结构性特点，供投资者参考。