20250930-开源证券-2025年9月PMI数据点评_制造业持续复苏_景气水平整体保持扩张_5页_590kb

报告摘要

2025年9月30日，国家统计局公布制造业、非制造业及综合PMI数据，显示经济景气水平整体保持扩张态势，制造业和非制造业PMI均处于临界点以上，综合PMI连续3个月保持在扩张区间。

整体表现：制造业PMI为 49.8%，环比提升0.4个百分点，同比持平，连续两个月改善，达到2025年4月以来的最高值。
分行业表现：
- 高技术制造业PMI为 51.6%，环比提升0.3个百分点。
- 装备制造业PMI为 51.9%，环比提升1.4个百分点，支撑引领作用持续增强。
- 消费品行业PMI为 50.6%，环比提升1.4个百分点，重回扩张区间。
- 基础原材料行业PMI为 47.5%，环比下降0.7个百分点，仍处于收缩区间。
构成指数变化：
- 生产指数为 51.9%，环比提升1.1个百分点，连续5个月位于扩张区间，升至近6个月高点。
- 新订单指数为 49.7%，环比提升0.2个百分点。
- 原材料库存指数为 48.5%，环比提升0.5个百分点。
- 从业人员指数为 48.5%，环比提升0.6个百分点。
- 供应商配送时间指数为 50.8%，环比提升0.3个百分点。
企业规模表现：
- 大型企业PMI为 51.0%，环比提升0.2个百分点，连续5个月处于扩张区间。
- 中型企业PMI为 48.8%，环比微升0.1个百分点。
- 小型企业PMI为 48.2%，环比提升1.6个百分点，景气水平有所改善。
市场预期：生产经营活动预期指数为 54.1%，环比提升0.4个百分点，连续三个月改善，市场信心增强。

整体表现：非制造业PMI为 50.0%，环比下降0.3个百分点，同比持平，处于临界点，总体保持稳定。
分行业表现：
- 建筑业PMI为 49.3%，环比提升0.2个百分点，小幅回升。
- 服务业PMI为 50.1%，环比下降0.4个百分点，受暑期效应消退影响，部分与居民出行相关的行业商务活动指数落至临界点以下，但整体仍处于扩张区间。
构成指数变化：
- 新订单指数为 46.0%，环比下降0.6个百分点。
- 投入品价格指数为 49.0%，环比下降1.3个百分点。
- 销售价格指数为 47.3%，环比下降1.3个百分点。
- 从业人员指数为 45.0%，环比下降0.6个百分点。
- 业务活动预期指数为 55.7%，环比下降0.5个百分点，但仍位于较高景气区间。
出口与在手订单：非制造业新出口订单、在手订单环比提升，显示外部需求有所改善。