20260329-华泰期货-甲醇周报_中国去库周期逐步兑现_沙比克不可抗力_14页_3mb

中国甲醇市场分析总结

核心内容概述

本文主要分析了中国甲醇市场近期的供需变化、库存情况及市场风险因素。重点包括港口与内地供应、需求变化、库存去化情况，以及相关的市场策略与风险提示。

主要观点

1. 港口供应情况

• 海外甲醇开工率：47.18%（-0.96%），整体供应有所下降。
• 中国进口甲醇到港量：周频到港量为9.93万吨（-5.22%），华东地区到港量下降明显，为7.78万吨（-6.12%），而华南地区略有增加，为2.15万吨（+0.90%）。

2. 内地供应情况

• 全国甲醇开工率：92.73%（+0.79%），显示整体供应较为稳定。
• 不同工艺开工率：
  • 煤制甲醇：86.12%（+0.58%）
  • 天然气甲醇：50.49%（+2.87%）
  • 焦炉气甲醇：60.62%（+5.04%）
• 区域开工率：
  • 西北：95.80%（+0.57%）
  • 华北：76.88%（+0.49%）
  • 华中：88.76%（+0.00%）
  • 华东：91.66%（+0.51%）
  • 西南：85.96%（+4.04%）

3. 港口需求情况

• 太仓周均提货量：2046吨/天（+203），需求有所回升。
• 华东MTO企业周度采购量：117600吨（+100），显示MTO需求逐渐恢复。
• 外采甲醇MTO企业开工率：78.29%（+7.39%），需求有所提升。

4. 内地需求情况

• 甲醇企业待发订单量：286370吨（+7077），订单量稳步增长。
• 传统下游样本企业原料采购量：32800吨（+4000），需求保持稳定。
• 下游行业开工率：
  • 甲醛：44.30%（+3.55%）
  • 醋酸：84.60%（-0.80%）
  • MTBE外销工厂：69.89%（+0.38%）
  • 二甲醚：5.38%（+0.74%）

5. 库存情况

• 港口库存：1155500吨（-106200），库存持续去化，江苏、浙江、广东、福建港口库存均有下降。
• 内地厂内库存：432980吨（-52420），整体库存回落。
• 区域库存：
  • 西北：257100吨（-43500）
  • 华北：21300吨（-200）
  • 华中：29100吨（+900）
  • 华东：99800吨（-600）
  • 西南：23000吨（-9000）
• MTO样本企业甲醇库存：86万吨（+2），库存有所增加。
• 下游样本企业甲醇库存：163900吨（-5000），库存下降。

关键信息

• 市场动态：沙特沙比克宣布不可抗力，影响非伊朗甲醇供应，叠加伊朗甲醇装置开工率低，导致中国进口到港量持续低位。
• 库存去化：港口和内地库存均呈现下降趋势，显示市场去库周期逐步兑现。
• 需求回升：MTO企业采购量增加，甲醛开工率提升，MTBE外销工厂开工维持高位。
• 市场策略：建议单边市场中谨慎逢低做多套保，无跨期和跨品种策略。

风险提示

• 伊朗局势：谈判进展不明确，装置停车持续性存在不确定性。
• 沙特装置影响：不可抗力事件可能持续影响非伊朗甲醇供应。
• MTO负荷变动：MTO企业负荷变化可能影响甲醇需求。
• 国际形势：美伊局势可能对全球甲醇市场产生连锁反应。

图表说明

本文附有多个图表，涵盖甲醇期货价格走势、现货价格、基差、库存变化、开工率等关键指标，为市场参与者提供直观的数据参考。

本期分析研究员

• 梁宗泰：从业资格号F3056198，投资咨询号Z0015616
• 陈莉：从业资格号F0233775，投资咨询号Z0000421

联系人信息

• 杨露露：从业资格号F03128371
• 刘启展：从业资格号F03140168
• 梁琦：从业资格号F03148380

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