20241026-五矿期货-甲醇周报_供应高位_港口库存进一步走高_42页_4mb

总结

本周甲醇现货价格弱势企稳，期货01合约全周上涨15元，基差与月差进一步走弱，处于同期低位。前期快速回落带来市场情绪好转，下游采购增加，传统需求开工回升，但供需格局依然供强需弱，下行空间有限，关注反弹机会。

供应方面，企业开工率环比回升至89.03%，仍处于高位，原料价格企稳，煤制利润尚可，但气制利润低位导致亏损扩大。未来检修装置增加，短期供应维持高位；进口到港量预计环比回升，11月或缩量。在供给高位背景下，港口库存持续攀升至同期高位，本周达11087万吨，同比维持高位，对港口基差形成压制。预计随着进口回落及国内供应缩减，库存将逐步去化。

需求方面，烯烃装置重启及传统需求开工普遍上涨，下游企业集中补库，需求有所提振，但终端需求仍显疲态，需关注后续政策对需求的提振。

利润方面，内地煤制利润有所回升，气制利润继续压缩，进口利润维持低位，内外价差处同期低位。需求利润方面，烯烃利润有所改善，但传统需求利润整体不佳，PP各工艺利润低迷，甲醇与相关品种如尿素、动力煤、乙二醇的比价有待观察。

交易策略上，建议逢低关注多配机会，尤其关注月间价差正套的拐点。甲醇期权看空情绪有所减弱，隐含波动率回落，但需注意市场风险。