20151117-国金证券-环保设备行业海绵城市专题报告_不是单纯的地下管廊建设_一份技术派的报告_33页_1mb

海绵城市行业研究报告总结

核心内容

本报告聚焦于海绵城市（Sponge City）这一概念，强调其不仅是城市地下管网的改造，更是一项综合性的城市水文循环系统改造工程。海绵城市的核心理念来源于低影响开发（LID），旨在通过地表与地下协同，实现雨水的吸收、储存、渗透、再利用，从而缓解城市洪涝、改善水质、降低城市热岛效应、提升生态价值。

报告指出，海绵城市的长期竞争力高于行业均值，并建议投资者关注具有独特切入点和回款能力的企业，推荐聚光科技、ST华赛、东方园林和博世科作为潜在投资标的。

主要观点

1. 海绵城市的重要性

• 海绵城市是应对极端气候（如暴雨、干旱）和城市化带来的水文变化的重要手段。
• 随着厄尔尼诺现象和拉尼娜现象的频繁发生，海绵城市的建设需求日益迫切。
• 中国城镇化率已达54.77%，超过6亿人口居住在城镇地区，海绵城市对改善城市水资源管理和生态环境具有重要意义。

2. 海绵城市改造的复杂性

• 海绵城市改造涉及地表与地下系统的综合建设，包括绿色屋顶、雨水收集系统、渗透地面、排水隔断系统、植生滞流槽、隔滤地带等。
• 地表改造比地下管廊建设更复杂、更关键，需要结合自然景观、地形地貌和城市功能布局进行整体规划。
• 中国与西方国家在人口密度、土地利用方式和自然水体质量等方面存在差异，导致改造难度更大、成本更高。

3. 海绵城市投资空间

• 按照2020年完成20%城市建成区改造的预测，全国改造投入预计在1.2万亿至1.8万亿之间。
• 若考虑新城区开发，投入可能上升至2.2万亿。
• 从财政角度分析，海绵城市投资占中央财政收入比例在1.3%至1.9%之间，对财政形成较大压力。

4. 融资模式与政策支持

• 海绵城市建设需要多元化融资模式，其中PPP模式尤为关键。
• 政策刺激将长期持续，以吸引社会资本参与。
• 中央和地方财政补贴存在较大压力，地方政府的财政赤字普遍超过100%，需要探索税收抵扣与减免等政策手段。

关键信息

1. 投资估算

• 每平方公里海绵城市改造成本估计为1.2亿至1.8亿元人民币。
• 若按2020年目标，全国改造面积为9954平方公里，预计投资11945亿元，平均每年投入2000亿元。
• 若考虑新城区，预计投入14133亿元，平均每年投入2500亿元。

2. 海绵城市建设的子系统

• 绿色屋顶：减少地表径流，拦截污染物，降低城市热岛效应。
• 雨水收集系统：提高雨水利用率，减少市政用水压力。
• 渗透地面：如透水混凝土、透水沥青等，可显著降低地表径流。
• 排水管隔断系统：将雨水引导至渗透层，减少径流冲击。
• 植生滞流槽：有效过滤和储存雨水，减少污染物。
• 覆植被的隔滤地带：用于拦截和过滤地表径流中的污染物。
• 低地覆植被蓄水坑：用于蓄水和调节地表径流。
• 多孔管廊系统：与传统排水系统结合，实现雨水的自然渗透。

3. 改造效果

• 径流减少率可达50%-85%，污染物去除率可达20%-99%。
• 绿色屋顶可减少地表径流50%以上，污染物拦截率显著。
• 渗透地面可减少地表径流80%以上，在北方沙土地区尤为有效。

4. 风险提示

• 中央补贴不能及时到位。
• PPP模式推广不顺利，可能影响资金来源和项目推进。

推荐标的

• 聚光科技：具有跨环境监测与水务板块的优势，业绩成长空间可观。
• ST华赛、东方园林、博世科：值得关注的潜在受益者。

结论

海绵城市是未来城市可持续发展的关键方向，其建设不仅有助于改善城市水环境，也具有良好的经济和生态效益。随着政策的持续支持和PPP模式的推广，投资潜力巨大，但需关注政策执行、资金到位、技术落地等关键因素。