2017-海绵城市专题报告：不是单纯的地下管廊建设_34页_2mb

海绵城市专题报告总结

核心内容

海绵城市是一种城市雨水管理理念，旨在模拟自然水文循环，减少地表径流和污染物排放，提高城市水资源的可持续利用能力。该理念起源于西方的低影响开发（LID）技术，并被中国引入并结合国情进行改造。海绵城市不仅涉及地下管网建设，还包括绿色屋顶、雨水收集系统、渗透型地面、植生滞流槽、覆植被的隔滤地带等多种地表和地下设施的综合改造。

主要观点

1. 海绵城市的必要性：

   • 城镇化改变了水文循环体系，导致地表径流增加，暴雨期间城市排水系统压力剧增。
   • 极端气候事件（如厄尔尼诺和拉尼娜）日益频繁，进一步推动了海绵城市的需求。
   • LID技术能有效改善径流和水质污染，是城市可持续发展的关键。

2. 海绵城市的特点：

   • 海绵城市建设不仅仅是地下管网的改造，还包括地表景观、植被、排水系统等多个子系统。
   • LID技术强调因地制宜，注重地表功能设计，包括雨水收集、透水路面铺设、植被覆盖等。
   • 海绵城市能带来多重效益，如降低城市热岛效应、减少能耗、净化空气和水体等。

3. 海绵城市的市场空间：

   • 我国“十三五”期间预计海绵城市建设投入在1.2万亿至2.2万亿人民币之间。
   • 根据国务院目标，到2020年，20%的城市建成区需完成海绵城市改造，到2030年，这一比例将上升至80%。
   • 预计全国海绵城市改造投入将达到1.2万亿至2.2万亿人民币，投资规模巨大。

4. 资金来源与融资模式：

   • 海绵城市投资需求巨大，中央财政补贴压力大，地方政府财政赤字严重，因此PPP模式成为主要融资方式。
   • 多元化融资模式势在必行，包括税收抵扣、税收减免等政策支持。

关键信息

• 投资估算：根据美国EPA数据，LID项目平均成本为2100万美元/平方公里，折合人民币约1.2-1.3亿元/平方公里。考虑到中国国情，实际成本可能高达1.8亿元/平方公里。
• 改造重点：地表改造比地下管网建设更为重要，包括绿色屋顶、雨水收集系统、渗透型地面等。
• 推荐标的：聚光科技、ST华赛、东方园林、博世科等企业具有潜力，可承接海绵城市相关业务。
• 行业评级：环保设备行业被评级为“增持”，长期竞争力高于行业均值。

投资建议

• 选择具有独特切入点、能够承接回款较快子领域业务的企业。
• 推荐组合包括聚光科技、ST华赛、东方园林和博世科。
• 关注LID技术在不同子系统中的应用，如雨水收集、绿色屋顶、渗透型地面等。

风险提示

• 中央补贴款不能及时到位。
• PPP模式推广不顺利，可能影响资金来源。

图表目录

• 图表1：相关政策密集出台
• 图表2：典型的水文循环体系结构图
• 图表3：城镇化对水文循环系统的影响
• 图表4：深圳5.23暴雨
• 图表5：北京7.27暴雨
• 图表6：冷冬我国冬季风风向
• 图表7：暖冬我国冬季风风向
• 图表8：LID对于地表径流改善明显
• 图表9：LID对于地表污染物节流程度明显
• 图表10：多伦多地区的LID项目演化过程
• 图表11：一个典型的美国LID项目规划阶段的流程图
• 图表12：2014年中国人口密度
• 图表13：2014年美国人口密度图
• 图表14：2013年年底我国水质
• 图表15：2015年11月美国水质实时监控
• 图表16：传统的LID工程
• 图表17：我国需要加入水体治理环节
• 图表18：树木群可以轻易地融合进各种景观体重
• 图表19：因地制宜是LID的精髓
• 图表20：使用不同的街道布局，尽量减少非透水路面的面积
• 图表21：几种可以加大单位路面服务单元数的巷道的设计
• 图表22：居民用雨水收集系统
• 图表23：商务楼用集约型雨水收集系统
• 图表24：芝加哥市政厅绿色屋顶
• 图表25：约克大学绿色屋顶
• 图表26：绿色屋顶对于地表径流的控制
• 图表27：绿色屋顶对于污染物的拦截效率
• 图表28：简单型的排水隔断系统
• 图表29：简单型的排水隔断系统
• 图表30：隔断系统对于地表径流的改善
• 图表31：建设中的渗水坑
• 图表32：建设中的渗透渠
• 图表33：建设中的暂储水室（可以看到支撑性构架）
• 图表34：建设中的暂储水室（可以看到支撑性构架）
• 图表35：暂储水室完工后的示意图
• 图表36：约克大学内的植生滞流槽
• 图表37：中低密度地区植生滞流槽
• 图表38：植生滞流槽对地表径流节流改善明显
• 图表39：覆植被的隔滤地带对于污染物的去除效果
• 图表40：典型的覆植被的隔滤地带设计
• 图表41：典型的覆植被的隔滤地带设计
• 图表42：部分渗透型地面
• 图表43：带有暗渠和不带有暗渠的渗透型地面均显著减少了地表径流
• 图表44：边缘要严格的和原有陆基隔离
• 图表45：在道路边沿铺设透水性临时停车道
• 图表46：淤地坝
• 图表47：低地覆植被蓄水坑
• 图表48：完整的多孔管廊系统构造图
• 图表49：主要污染物的节流统计表
• 图表50：12处LID项目细项改造统计
• 图表51：LID项目单位成本估计
• 图表52：我国城市建成区面积不断增加
• 图表53：新城区开发热潮不减
• 图表54：不同单位投入假设下十三五期间海绵城市预期投入
• 图表55：低成本和高成本条件下海绵城市年均投入占预期当年财政收入比例
• 图表56：16个海绵城市建设试点城市的投资额
• 图表57：试点城市海绵城市建设项目分类
• 图表58：试点城市海绵城市建设地的资金来源
• 图表59：2014年各省一般预算赤字率
• 图表60：相关标的梳理（ST华赛、东方园林和博世科用Wind一致性预期）

推荐组合

• 聚光科技：作为业内可以跨越环境监测和水务板块的公司，业绩成长空间可观。
• ST华赛、东方园林、博世科：值得关注，可能受益于海绵城市建设。

总结

海绵城市是一项复杂的工程，涉及多个子系统，旨在实现城市雨水的可持续管理。其建设不仅需要资金投入，还需要政策支持和多元化的融资模式。在中国，海绵城市建设面临特殊的国情，包括高人口密度和较差的水质状况，因此需要更多的地表改造和水体治理。投资建议关注具备相关技术和业务能力的企业，以应对海绵城市建设带来的市场机遇。