20160710-广发证券-钢铁行业周报_内涝催生海绵城建需求_地下管廊建设进程有望提速_21页_2mb

报告摘要

钢铁行业周报总结（2016年7月4日-7月8日）

核心内容概述

本周钢铁行业整体表现良好，钢价以涨为主，盈利全面上升，社会库存降幅明显，同时内涝问题推动了海绵城市和地下管廊建设的需求，为行业带来新的发展机遇。此外，供给侧改革和国企改革成为政策重点，钢铁行业整体维持“买入”评级，重点推荐部分低估值龙头及有转型预期的公司。

主要观点

政策驱动：国务院总理李克强强调内涝问题凸显城市建设短板，提出加快地下管廊建设，推动海绵城市建设，这将为钢铁行业带来新的需求增长点。
钢价上涨：本周国内钢价综合指数上涨2.26%，长材价格指数上涨2.53%，扁平材价格指数上涨1.95%。螺纹钢主力合约价格上涨4.09%，期现货价差扩大。
盈利改善：主要钢材品种盈利全面上升，螺纹钢、线材、热卷、镀锌板及不锈钢盈利显著，而中厚板和冷轧板仍面临亏损。
社会库存下降：钢材社会库存周环比下降2.81%，其中螺纹钢、线材和热卷库存明显下降，冷轧库存微幅下降，中板库存略有上升。
投资建议：维持钢铁行业“买入”评级，重点推荐玉龙股份、首钢股份、河钢股份、宝钢股份、新钢股份等公司，关注国企改革、一带一路、京津冀一体化等主题性机会。

关键信息

原料市场全面上涨

铁精粉均价446.1元/吨，上涨1.66%。
青岛港进口矿均价427.5元/吨，上涨1.79%。
唐山废钢1350.0元/吨，上涨5.47%。
唐山方坯2090.0元/吨，上涨1.46%。

钢价走势

国内钢价综合指数为91.96，周环比上涨2.26%。
螺纹钢主力合约（1610）收盘价2445元/吨，结算价2402元/吨，周环比分别上涨96元/吨和58元/吨，涨幅分别为4.09%和2.47%。
期现货价差为62元/吨，周环比上涨28元/吨。

盈利情况

螺纹钢毛利约31.03元/吨，线材毛利约105.04元/吨，热卷毛利约29.65元/吨，镀锌板毛利约60.20元/吨，不锈钢毛利约1783.71元/吨。
中厚板和冷轧板仍面临亏损，毛利分别为-165.90元/吨和-290.32元/吨。

社会库存

截至7月8日，钢材社会库存为860.69万吨，周环比下降2.81%，同比下降32.74%。
螺纹钢库存周环比下降3.74%，线材库存下降4.48%，热卷库存下降2.32%，中板库存微升1.48%，冷轧库存微降0.10%。

行业观点

内涝催生海绵城市和地下管廊建设需求，推动钢铁行业需求增长。
供给侧改革和国企改革成为政策重点，有助于行业出清过剩产能。
特钢在军工、核电、航天航空、汽车、高铁等领域承担重要角色，特钢和钢管投资机会值得关注。

风险提示

宏观经济增速大幅下滑。
钢材出口情况不及预期。
改革进度低于市场预期。
矿石巨头联合减产保价。

重点公司盈利预测与投资评级

公司简称	评级	最新股价（元）	2015A EPS（元）	2016E EPS（元）	2017E EPS（元）	2015A PE	2016E PE	2017E PE	PB
玉龙股份	买入	7.77	0.17	0.22	0.30	45.71	35.32	25.90	2.30
首钢股份	买入	4.02	-0.21	0.02	0.04	--	201.0	100.5	0.97
河钢股份	买入	2.82	0.05	0.06	0.08	56.40	47.00	35.25	0.68
宝钢股份	买入	4.90	0.06	0.38	0.43	81.67	12.89	11.40	0.71
新钢股份	买入	5.61	0.04	0.15	0.23	140.2	37.40	24.39	0.98

行业发展趋势

政策推动：海绵城市和地下管廊建设将加速，带动钢铁需求。
供给侧改革：产能出清进程加快，行业结构进一步优化。
特钢机遇：特钢在高端制造领域承担重要角色，投资价值提升。
国际局势：全球钢材市场保持稳定，部分区域价格有所波动，出口面临一定压力。

结论

本周钢铁行业整体表现积极，钢价上涨，盈利改善，社会库存下降，政策支持为行业带来新的增长动力。建议投资者关注政策驱动的基建需求、供给侧改革带来的行业优化及特钢领域的投资机会，重点推荐玉龙股份、首钢股份、河钢股份、宝钢股份和新钢股份等公司。同时，需警惕宏观经济波动、出口受阻及改革进度不及预期等风险因素。

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