20230708-浙商证券-顺丰控股-002352.SZ-顺丰控股2023半年度业绩预告分析报告_23Q2归母净利润同比超预期预增54_68_重视健康经营价值_3页_987kb

顺丰控股(002352)半年度业绩预告分析总结

公司概况

顺丰控股发布2023上半年业绩预告，预计归母净利润4020亿元-4220亿元，同比增长60%-68%；扣非归母净利润3540亿元-3740亿元，同比增长65%-74%。2023Q2单季度，归母净利润23亿元-25亿元，同比增长54%-68%；扣非归母净利润202亿元-222亿元，同比增长64%-80%。

业绩亮点

1. 经营改善：通过产品结构优化和品类多元化拓展，收入增长提质增效。
2. 成本优化：多网融通和资源精准规划有效控制成本，产能利用率提升。
3. 新业务扭亏：顺丰同城业务2023H1预计扭亏，业务拐点已现。
4. 盈利能力回升：时效业务利润弹性增强，整体盈利能力显著提升。

投资评级与预测

• 估值预测：公司2023-2025年归母净利润预计分别为8485亿、11487亿、15136亿元，对应PE分别为26倍、19倍、15倍。
• 投资建议：维持“买入”评级，中长期价值空间广阔。
• 业绩拐点：经营拐点与现金流拐点明确，自由现金流自2022年起转正，资本开支高峰已过，未来有望持续释放价值。

风险提示

时效件盈利不及预期、新业务增长放缓、资本开支超预期。

核心结论

公司基本面持续改善，盈利能力回升与现金流优化驱动估值提升，保持“买入”评级。