20171102-新时代证券-石基信息-002153.SZ-携手阿里发力_新零售_向大消费服务平台演进加速_27页_2mb
报告摘要
携手阿里发力“新零售”，向大消费服务平台演进加速总结
核心内容
石基信息作为中国酒店信息化领域的领先企业，正逐步从酒店向餐饮、零售等信息化领域扩展，致力于成为数据驱动的大消费行业应用服务平台运营商。公司通过与阿里巴巴、携程、腾讯等互联网巨头合作，构建大消费信息服务平台，推动平台化和国际化战略的实施。同时，公司通过收购多家零售信息化企业，进一步夯实零售领域的市场地位，加速向新零售转型。
主要观点
- 平台化战略：公司正从酒店、餐饮、零售信息化向大消费平台服务商演进，构建涵盖直连、大数据、云平台、流量、支付、顾问服务等的综合服务生态。
- 与阿里合作：阿里入股公司零售信息化平台，将加速公司向新零售发展，提升平台化战略实施效率，推动业务和技术协同。
- 国际化布局：公司通过并购德国Snapshot、Hetras、西班牙ReviewPro等企业，积极拓展海外市场，形成覆盖全球的消费数据服务网络。
- 直连技术：畅联平台实现酒店与外部系统直连，提高预订效率和准确性，推动O2O模式发展。
- 支付平台：公司打造一体化支付平台，支持支付宝、微信支付、银行卡等多种支付方式，提升消费体验。
- 咨询服务：公司通过收购浩华管理顾问公司和ReviewPro，为酒店提供全周期咨询服务，提升客户满意度和运营效率。
关键信息
1. 公司发展历程与市场地位
- 石基信息自1998年成立以来，已成长为酒店信息系统专业服务的领导者，客户占有率达60%-70%。
- 公司通过收购和投资，进入餐饮和零售领域，形成覆盖酒店、餐饮、零售、休闲及娱乐的综合业务布局。
- 公司在零售信息化领域占据领先地位，旗下企业占据中国规模化零售行业近70%的市场份额，客户总数超过30万。
2. 与阿里合作
- 2017年11月，阿里拟不超过5亿美元入股公司零售信息化平台（石基零售），股权占比38%。
- 阿里入股后，石基零售将覆盖中国规模化零售业客户群的6至7成，投后估值约为87亿元人民币。
- 与阿里合作将助力公司构建大消费信息服务平台，推动平台化和国际化战略的实施。
3. 技术与平台布局
- 畅联平台：公司推出的预订平台，支持酒店与外部系统直连，提升运营效率和客户体验。
- 支付平台：南京银石开发的支付平台，支持多种支付方式，提升消费便利性。
- 云平台：公司布局云平台系统，提升酒店、餐饮、零售等行业的信息化水平。
- 大数据平台：通过收购Snapshot和Hetras，公司构建酒店大数据平台，实现数据驱动的运营优化。
4. 业务拓展与市场前景
- O2O模式：公司推动酒店、餐饮、零售等行业的O2O模式发展，提升业务变现能力。
- 移动支付：随着移动支付市场的增长，公司支付平台有望获得更高的流量收益。
- 新零售趋势：阿里提出的“新零售”理念推动消费行业向线上+线下+物流模式转变，公司有望在这一趋势中受益。
5. 财务预测与投资建议
- 财务预测：预计公司2017-2019年EPS分别为0.38、0.44和0.56元，净利润逐年增长。
- 估值指标：公司P/E（2017E）为66.3倍，P/B（2017E）为5.1倍，估值逐步下降。
- 投资建议：公司平台化和国际化战略稳步推进，与阿里战略合作将加速平台化发展，未来业绩有望超预期，给予“强烈推荐”评级。
风险提示
- 阿里入股事项未能顺利完成的风险。
- 业务进展及业绩不达预期的风险。
- 竞争加剧的风险。
附录：财务数据摘要
| 指标 | 2015A | 2016A | 2017E | 2018E | 2019E |
|---|---|---|---|---|---|
| 营业收入（百万元） | 1987 | 2663 | 3115 | 3695 | 4394 |
| 净利润（百万元） | 361.0 | 389 | 408 | 475 | 596 |
| EPS（元） | 0.34 | 0.36 | 0.38 | 0.44 | 0.56 |
| P/E（倍） | 74.91 | 69.6 | 66.3 | 57.0 | 45.4 |
| P/B（倍） | 5.84 | 5.5 | 5.1 | 4.7 | 4.3 |
图表目录
- 图表1：公司酒店信息化布局图
- 图表2：公司在酒店信息化内生、外延、战略合作方面的布局历史
- 图表3：公司设有50多家子公司及办事处，覆盖酒店、餐饮、零售等客户
- 图表4：公司在酒店、餐饮、零售、休闲及娱乐等领域的主要子公司及投资
- 图表5：Infrasys推出云平台POS系统Hero
- 图表6：正品贵德餐饮信息化解决方案
- 图表7：公司在零售信息化领域的产品布局
- 图表8：Hetras大数据服务
- 图表9：中国高净值人群境外住宿选用的酒店类型
- 图表10：公司四个阶段发展时间表
- 图表11：石基信息平台战略示意图
- 图表12：畅联实现酒店系统与外部系统直连
- 图表13：支付平台的核心产品SoftPOS逻辑结构示意图
- 图表14：畅联Switch直连解决方案
- 图表15：畅联直连技术核心优势
- 图表16：畅联渠道管理系统核心优势
- 图表17：富基融通全渠道平台解决方案的应用场景
- 图表18：Infrasys餐饮行业全方位产品
- 图表19：阿里旅行未来酒店生态系统
- 图表20：2012-2016年在线住宿市场交易规模
- 图表21：2016年中国在线住宿预订市场厂商份额
- 图表22：南京银石一体化支付软件Softpos逻辑示意图
- 图表23：中国第三方支付移动支付市场交易规模
- 图表24：2017年Q1中国第三方移动支付市场交易份额
- 图表25：Snapshot酒店数据分析系统操作界面
- 图表26：Hetras酒店前台信息系统
- 图表27：Hetras酒店预订App
- 图表28：ReviewPro酒店声誉管理服务
- 图表29：马云在2016云栖大会上提出“新零售”
- 图表30：新零售围绕消费者需求，重构人货场
- 图表31：阿里巴巴布局线下零售一览
- 图表32：阿里投资交易完成前后相关零售公司股权结构
- 图表33：2016年4家零售信息化公司营收和净利
- 图表34：2017前三季度4家零售信息化公司营收和净利
展开完整摘要
试读结束，高清完整版pdf/doc/ppt,请点下载
