20240511-国联证券-石基信息-002153.SZ-坚持全球化与平台化战略_有望受益旅游消费复苏_3页_289kb

石基信息2023-2024年业绩分析与前景展望

公司财务表现：

石基信息2023年实现营收2749亿元，同比增长593%。虽然当期仍有亏损，但归母净利润亏损同比收窄至105亿元，扣非归母净利润亏损也同比收窄至122亿元。值得关注的是，公司毛利率大幅提升至37.72%，同比上升15.5个百分点。

2024年一季度公司业绩表现更为强劲，营收增长1256%至631亿元，归母净利润由负转正，扣非净利润增长2282%至11亿元，毛利率达到49.33%。

业务发展情况：

公司在业务结构转型方面取得积极进展。面对信息系统向云端迁移的趋势，公司正积极推进平台化和SaaS订阅收费模式。过去一年间，公司与支付宝、微信直连的支付业务交易额增长82%，预订平台夜间房量达到1967万，同比增长105%。

在国际化方面，公司取得多项里程碑式突破。其云餐饮管理系统InfrasysCloud成为首个获得五大国际酒店集团共同签约的平台，并实现3627家客户上线运行。另外，公司企业级酒店信息系统产品石基企业平台首次签约国际大型综合度假村酒店集团，标志着在国际市场拓展取得重大进展。

未来展望：

基于旅游业复苏前景，我们对公司未来三年营收预计保持乐观。到2026年，预计年收入将从3174亿元增长至4677亿元，三年CAGR达到2276%。在实现盈亏平衡的前提下，净利润预计将以惊人速度增长，从2024年的5.9亿元，到2026年达到231亿元，展现出强大的弹性。

风险提示：

尽管前景光明，但仍需关注潜在风险因素。下游需求复苏进度不及预期、市场竞争加剧、云业务拓展速度低于预期、海外扩张受阻以及商誉减值风险都可能对公司业绩产生重大影响。

估值分析：

目前公司股票估值仍处较低水平，PE估值区间为-241至-179倍，PB估值维持在2.5-2.6倍区间，EV/EBITDA估值区间为-462至-7215倍。从估值角度看，当前价格与未来增长预期尚有匹配空间。

总体来看，公司成功实现了"平台化+订阅制"的商业模式转型，国际化业务取得实质性进展，旅游业复苏有望为公司带来新一轮增长动能。建议投资者重点关注其后续业务拓展和盈利改善进展。