20171102-安信证券-石基信息-002153.SZ-拟牵手阿里抢滩新零售领域_重申看好公司卡位布局_5页_340kb

报告摘要

石基信息（002153.SZ）2017年11月02日公司快报总结

核心内容概述

石基信息于2017年11月02日发布公司快报，重点介绍与阿里巴巴投资的合作进展及公司未来发展方向。公司计划整合旗下零售信息公司，并出售38%的股权给阿里投资，同时设立新零售业务委员会，推动在新零售领域的布局与创新。此外，公司正在加快转型，从行业软件供应商向应用平台运营商转变，并加大泛休闲消费解决方案的布局。

主要观点

与阿里合作：公司拟将旗下四家从事零售信息系统业务的公司整合至石基零售及其子公司，并计划将石基（香港）有限公司持有的38%石基零售股权以不超过5亿美元的价格转让给阿里投资的关联方。
新零售战略：公司与阿里合作成立新零售委员会，负责新零售相关产品及服务的规划、研发和营销战略，以发挥双方的协同效应。
行业布局：公司已在酒店、餐饮、零售、主题乐园等领域实现全面布局，本次合作符合其长期发展战略。
投资建议：分析师胡又文维持“买入-A”评级，预计2017-2018年EPS分别为0.36元和0.45元，6个月目标价为28.00元。
风险提示：行业整合低于预期、竞争加剧、云化执行不及预期。

关键信息

财务数据（单位：百万元）

项目	2015	2016	2017E	2018E	2019E
主营收入	1,986.7	2,662.6	3,195.1	3,834.2	4,409.3
净利润	361.0	388.8	386.2	481.5	584.5
每股收益(元)	0.34	0.36	0.36	0.45	0.55
每股净资产(元)	4.34	4.63	4.91	5.27	5.71

盈利和估值指标

指标	2015	2016	2017E	2018E	2019E
市盈率(倍)	74.9	69.6	70.0	56.2	46.3
市净率(倍)	5.8	5.5	5.2	4.8	4.4
净利润率	18.2%	14.6%	12.1%	12.6%	13.3%
ROE	8.0%	7.9%	7.4%	8.6%	9.6%
ROIC	35.3%	14.6%	13.9%	21.5%	39.0%

财务指标预测

指标	2015	2016	2017E	2018E	2019E
营业收入增长率	-9.1%	34.0%	20.0%	20.0%	15.0%
净利润增长率	-5.5%	7.7%	-0.7%	24.7%	21.4%
EBITDA/营业收入	20.3%	13.1%	8.9%	9.6%	10.2%
资产负债率	11.6%	15.3%	15.6%	17.3%	18.6%

投资评级与目标价

投资评级：买入-A
6个月目标价：28.00元
当前股价：25.35元
12个月价格区间：20.38/26.31元

风险提示

行业整合低于预期
行业竞争加剧
云化执行低于预期

交易数据

项目	数据
总市值(百万元)	25,496.25
流通市值(百万元)	11,578.67
总股本(百万股)	1,066.79
流通股本(百万股)	484.46
12个月价格区间	20.38/26.31元

分析师声明

分析师：胡又文
执业证书编号：S1450511050001
联系方式：huyw@essence.com.cn / 021-35082010

公司评级体系

收益评级：
- 买入：未来6-12个月的投资收益率领先沪深300指数15%以上
- 增持：未来6-12个月的投资收益率领先沪深300指数5%-15%
- 中性：未来6-12个月的投资收益率与沪深300指数的变动幅度相差-5%-5%
- 减持：未来6-12个月的投资收益率落后沪深300指数5%-15%
- 卖出：未来6-12个月的投资收益率落后沪深300指数15%以上
风险评级：
- A：正常风险，未来6-12个月投资收益率的波动小于等于沪深300指数波动
- B：较高风险，未来6-12个月投资收益率的波动大于沪深300指数波动

数据来源

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