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朝美首脑会谈变数多，关注军工投资机会

核心内容概述

2018年5月24日，朝鲜宣布废弃丰溪里核试验场，并对相关设施实施爆破。与此同时，美国总统特朗普宣布取消原定于6月12日在新加坡举行的朝美首脑会谈，导致朝鲜半岛局势短期内陷入僵局。尽管中美双方在贸易摩擦方面达成紧密磋商的共识，短期内贸易战不确定性降低，但未来仍存在较多变数。

随着军改逐步落地及军费超预期增长，2018年军工行业基本面整体向好。军工企业普遍具有下半年集中交付产品的特点，因此预计下半年军工板块将迎来反转。建议投资者关注军工板块下半年的投资机会，并围绕“订单改善明显”和“体制改革”两条主线进行布局。

主要观点

• 朝鲜半岛局势影响军工板块：朝美首脑会谈取消及核试验场废弃，可能对军工板块形成短期刺激效应，需持续关注朝鲜半岛和平发展进程。
• 中美贸易摩擦缓解：尽管短期内中美贸易战不确定性降低，但未来仍存在较多变数，需警惕政策变化对市场的影响。
• 军工行业基本面改善：军改和军费增长推动军工行业基本面向好，预计下半年将出现业绩反转。
• 投资主线明确：建议关注订单改善明显的主机厂及核心系统供应商，以及与体制改革相关的标的。

关键信息

一、军工板块表现

• 本周表现：军工板块下跌1.16%，在28个子行业中涨幅排名第12。
• 年初至今表现：军工板块累计下跌8.35%，表现弱于上证综指（-5.02%）和沪深300（-5.32%）。
• 个股表现：
  • 周涨幅前五：新余国科（+12.13%）、安达维尔（+11.74%）、海特高新（+10.38%）、国睿科技（+4.80%）、瑞特股份（+4.75%）。
  • 周跌幅前五：中航沈飞（-5.47%）、天海防务（-4.37%）、四创电子（-4.31%）、航发动力（-3.57%）、航新科技（-3.42%）。

二、行业动态

国际动态

• 朝美会谈取消：特朗普因朝鲜“公开敌意”取消与金正恩的会晤，导致半岛局势再度紧张。
• 伊朗局势升级：美国对伊朗实施“最严厉的制裁”，韩美联合军演照常举行。
• 太空探索进展：美国航天局及SpaceX公司进行多项航天任务，展示其在太空领域的技术实力。
• 中国军贸产品亮相：中国在哈萨克斯坦防务展上展示了多款军贸产品，包括导弹、无人机、雷达等，受到国际关注。

国内动态

• 嫦娥四号中继星发射成功：我国成功发射“鹊桥号”中继星，为月球探测任务提供通信支持。
• 高端芯片研制突破：中国电科14所研制的华睿2号DSP芯片通过验收，标志着我国在高端芯片领域取得进展。
• 空军演习提升作战能力：空军“红剑-2018”体系对抗演习开展，重点演练体系作战能力。
• 辽宁舰具备初始作战能力：辽宁舰航母编队已具备初始作战能力，舰载航空兵连队规模达到近20架舰载机。
• 大数据助力陆军转型：陆军在练兵备战中运用大数据技术，提升情报融合与安全管理能力。

三、公司公告

• 航新科技：拟对核心管理人员实施股份期权激励，授予合计不超过40,882股股份。
• 博云新材：收购伟徽新材5%股权，完成工商登记，使其成为全资子公司。
• 振芯科技：发布股票期权与限制性股票激励计划，拟授予1,169万股权益，占公司股本总额2.10%。
• 耐威科技：与袁理先生及青岛企业共同设立控股子公司，投资1,050万元，持有35%股权。

风险提示

• 政策执行不及预期：军民融合政策执行情况可能影响行业表现。
• 军工行业估值较高：军工板块估值仍相对较高，需谨慎对待。

投资建议

• 关注订单改善：重点推荐航空板块，包括中航飞机、中航沈飞、中直股份、中国卫星、内蒙一机、航发动力、中航电子、中航机电等。
• 关注体制改革相关标的：如航新科技、振芯科技、中光防雷、中航光电、航天电子、国睿科技、四创电子等。

总结

2018年军工行业面临朝鲜半岛局势变化、中美贸易摩擦及行业估值较高等多重挑战。但随着军改推进及军费增长，行业基本面持续向好，预计下半年将迎来业绩反转。投资者应关注订单改善和体制改革两条主线，把握军工板块的投资机会，同时警惕政策执行及估值水平带来的风险。