20180527-招商证券-军工行业信息周报__辽宁舰体系作战能力初步形成_我国高端DSP研制再获突破_13页_1mb

军工行业周报总结

核心内容

本周，国防军工指数下跌1.16%，跑赢沪深300指数1.06个百分点，整体表现优于市场。在29个中信一级子行业中，国防军工板块涨幅排名第12，2018年涨幅排名第14。航空军工行业下跌3.19%，为年涨跌幅第一，航天军工以-5.81%位列第二，其他军工和兵器兵装分别以-7.51%、-10.57%位列第三和第四。

国防军工行业整体估值回调，平均PE为74倍。行业PE和PB均处于历史低位，具备投资价值。部分标的估值仍在低位，为长期投资提供机会。

主要观点

• 行业投资评级：推荐
  军工行业基本面向好，预计未来将跑赢沪深300指数。推荐关注中航机电、中航沈飞、中航科工、中直股份、中航飞机、中国动力、航发动力、航天电子和海兰信等公司。

• 航空子行业表现突出
  从一季报看，航空子行业业绩改善最为明显，仍是增长确定性较高的方向。随着“十三五”后三年新型航空装备进入批产阶段，主机厂及中下游供应商将进入收入和盈利能力同步提升的黄金时期。

• 辽宁舰作战能力提升
  辽宁舰已突破舰载机夜间起降技术，歼-15战斗机成功在夜间进行滑跃起飞和阻拦着舰，标志着航母编队体系作战能力初步形成，航母相关产业前景向好。

• 高端DSP芯片实现突破
  中国电科14所研发的华睿2号DSP芯片通过工信部“核高基”课题验收，具备军民两用前景，有望推动国产替代进程。

关键信息

行业数据

• 行业规模：股票家数48只，总市值6408亿元，流通市值4674亿元，占比分别为1.4%、1.2%、1.1%。
• 行业表现：2018年初至今，国防军工指数累计下跌6.08%，跑输沪深300指数0.76个百分点。
• 行业估值：2018年5月25日，国防军工行业平均PE为74倍，部分公司PE处于历史低位，具备投资价值。

重点公司推荐

行业新闻

• 辽宁舰夜间起降技术突破：辽宁舰航母编队体系作战能力初步形成。
• 华睿2号DSP芯片验收通过：标志着我国在高端DSP芯片领域实现重大突破，具备军民两用前景。
• 嫦娥四号中继星成功发射：搭建地月“鹊桥”。
• 新型磁浮列车试验成功：时速可达160公里以上。
• 中国海警舰船巡航钓鱼岛：展示海洋维权能力。
• 美军B52在南海演练：或为回应中国轰6K上岛礁。
• 中国打破核级DCS技术垄断：实现“和睦系统”应用。

重要公告

• 鹏起科技：涉及鼎立控股相关诉讼案件结果公告，实际控制人增加增持主体。
• 新余国科：发布2017年年度权益分派实施公告。
• 华舟应急：发布2017年年度权益分派实施公告。
• 天海防务：获得仲裁赔偿。
• 中国动力：发布向重庆齿轮箱有限责任公司增资事项的进展公告。
• 星网宇达：限制性股票激励计划解锁条件成就，回购注销部分限制性股票。
• 中国海防：重大资产重组停牌进展公告。
• 鹏起科技：发布关于上海证券交易所问询函的回复公告。

股票池表现

• 航天长峰：周涨跌幅13.28%，2018年涨跌幅-0.47%。
• 海特高新：周涨跌幅10.38%，2018年涨跌幅42.39%。
• 航天晨光：周涨跌幅6.23%，2018年涨跌幅-16.22%。
• 航天信息：周涨跌幅5.82%，2018年涨跌幅20.80%。
• 华讯方舟：周涨跌幅3.94%，2018年涨跌幅10.37%。
• 中航高科：周涨跌幅0.00%，2018年涨跌幅-17.67%。
• 中直股份：周涨跌幅-1.03%，2018年涨跌幅-7.35%。
• 中航机电：周涨跌幅-1.88%，2018年涨跌幅9.08%。
• 中航飞机：周涨跌幅-2.32%，2018年涨跌幅-0.47%。
• 海兰信：周涨跌幅-5.76%，2018年涨跌幅-14.71%。

风险提示

• 国防装备订单交付存在波动
• 市场大幅调整

投资方向

1. 长期看好处于产业链中下游的龙头企业
2. 拥有高技术壁垒、军民通用性强的个股
3. 积极推进改革的公司

分析师信息

• 王超：军工行业分析师，清华大学精密仪器与机械学系工学学士、硕士，2014年加入招商证券，2016年新财富第三名，水晶球第三名。
• 卫喆：北京航空航天大学航空发动机系工学学士，中国科学院流体力学硕士，2016年加入招商证券。
• 岑晓翔：对外经济贸易大学金融硕士，本科自动化专业，2016年加入招商证券。

投资评级定义

公司短期评级

• 强烈推荐：公司股价涨幅超基准指数20%以上
• 审慎推荐：公司股价涨幅介于5%-20%
• 中性：公司股价变动幅度介于±5%
• 回避：公司股价弱于基准指数5%以上

公司长期评级

• A：公司长期竞争力高于行业平均水平
• B：公司长期竞争力与行业平均水平一致
• C：公司长期竞争力低于行业平均水平

行业投资评级

• 推荐：行业基本面向好，行业指数将跑赢基准指数
• 中性：行业基本面稳定，行业指数跟随基准指数
• 回避：行业基本面向淡，行业指数将跑输基准指数