20180603-中航证券-军工行业动态周报_中美贸易摩擦再度升温_朝美会晤出现转折_17页_1mb

军工行业动态周报总结

核心内容概述

本报告为2018年6月1日发布的军工行业动态周报，主要分析了近期军工行业的行情表现、重大事件、全球动态、重点公司盈利预测及军工集团下属A股上市公司业绩情况。整体来看，军工板块在当周表现不佳，受中美贸易摩擦和市场整体情绪拖累，但分析师认为，长期来看军工行业基本面持续向好。

行情回顾

• 中航军工指数表现：本周中航军工指数收于1041.37点，下跌6.69%，大幅跑输沪深300指数5.49个百分点。该指数表现差于上证指数、深证成指和创业板指。
• 个股表现：在中航军工指数48只成分股中，仅2只股票上涨，其余全部下跌。表现较好的前五只股票包括航天长峰（+0.68%）、启明星辰（+0.45%）、中航光电（-2.25%）、景嘉微（-2.60%）和航天晨光（-3.03%）；表现较差的后五只股票包括国睿科技（-12.97%）、海特高新（-12.13%）、振芯科技（-11.57%）、中船防务（-10.47%）和新研股份（-10.40%）。

重大事件

国内重大事件

1. 中俄两军第二十轮战略磋商在京举行，双方就深化军事合作达成广泛共识。
2. 辽宁舰航母编队初步形成体系作战能力。
3. 中国国防部将在华举办首届中非防务安全论坛。
4. 西飞多架飞机同框照片曝光，显示运-20、轰-6K等装备数量显著增加。

国际重大事件

1. 俄战略火箭军导弹武器现代化率超过66%，核遏制能力大幅提升。
2. 美国特朗普表示美方团队已抵达朝鲜，为美朝领导人会晤做准备。
3. 美国“希金斯”号和“安提坦”号军舰闯入中国西沙群岛领海，美国防部称其符合国际法。
4. 美军“里根”号航母驶离日本，将在中国周边执行警戒任务。
5. 巴基斯坦确认将购买2艘中国054A护卫舰，以增强作战能力。
6. 美日韩三国将继续为半岛无核化努力。

核心观点

• 中美贸易摩擦与朝美会晤：中美贸易摩擦再度升温，美方计划对500亿美元中国商品加征25%关税，而朝美会晤如期举行，显示国际局势复杂多变。
• 军工行业前景：尽管当前军工板块受市场影响下跌，但随着军企改革、军民融合及国产替代的加速，未来军工行业业绩有望持续改善，长期向好趋势不变。

关键公司盈利预测（以2018年6月1日收盘价为基准）

风险提示

• 军工改革进度低于预期
• 军工行业发展低于预期

军工集团旗下A股上市公司业绩情况

中国兵器装备集团

• 营业收入：2017年1214.98亿元，同比增长5.40%；2018Q1 282.19亿元，同比增长0.07%
• 归母净利润：2017年79.53亿元，同比下降30.98%；2018Q1 20.08亿元，同比增长50.22%

中国航空发动机集团

• 营业收入：2017年273.67亿元，同比增长1.94%；2018Q1 37.10亿元，同比增长0.56%
• 归母净利润：2017年12.25亿元，同比增长7.22%；2018Q1 2.22亿元，同比增长8.39%

中国兵器工业集团

• 营业收入：2017年810.65亿元，同比增长18.25%；2018Q1 174.78亿元，同比增长7.80%
• 归母净利润：2017年35.93亿元，同比下降13.95%；2018Q1 13.30亿元，同比增长8.39%

中国航空工业集团

• 营业收入：2017年1867.36亿元，同比增长24.44%；2018Q1 432.07亿元，同比增长41.73%
• 归母净利润：2017年91.99亿元，同比增长20.45%；2018Q1 20.08亿元，同比增长50.22%

中国航天科工集团

• 营业收入：2017年548.54亿元，同比增长9.15%；2018Q1 112.15亿元，同比增长1.28%
• 归母净利润：2017年24.37亿元，同比增长6.37%；2018Q1 2.01亿元，同比下降62.83%

中国航天科技集团

• 营业收入：2017年361.61亿元，同比增长15.88%；2018Q1 73.40亿元，同比增长15.08%
• 归母净利润：2017年15.21亿元，同比下降13.95%；2018Q1 2.22亿元，同比增长8.39%

中国电子信息产业集团

• 营业收入：2017年496.00亿元，同比下降52.04%；2018Q1 107.37亿元，同比下降6.01%
• 归母净利润：2017年17.80亿元，同比增长255.73%；2018Q1 0.19亿元，同比增长564.07%

中国电子科技集团

• 营业收入：2017年689.24亿元，同比增长30.80%；2018Q1 139.98亿元，同比增长26.50%
• 归母净利润：2017年107.66亿元，同比增长26.61%；2018Q1 18.11亿元，同比增长20.33%

中国核工业集团

• 营业收入：2017年808.02亿元，同比增长10.22%；2018Q1 174.36亿元，同比增长7.27%
• 归母净利润：2017年53.56亿元，同比下降1.15%；2018Q1 13.46亿元，同比增长2.35%

中国船舶工业集团

• 营业收入：2017年432.68亿元，同比下降13.66%；2018Q1 65.06亿元，同比下降26.44%
• 归母净利润：2017年(21.82)亿元，同比增长15.38%；2018Q1 1.07亿元，同比增长扭亏为盈

中国船舶重工集团

• 营业收入：2017年387.76亿元，同比下降25.52%；2018Q1 61.15亿元，同比下降41.93%
• 归母净利润：2017年8.38亿元，同比增长20.00%；2018Q1 2.74亿元，同比下降1.00%

总结

本报告指出，尽管军工板块在短期内受中美贸易摩擦和市场情绪影响表现不佳，但长期来看，军工行业基本面持续向好，未来业绩有望大幅改善。同时，各大军工集团下属A股上市公司业绩表现各异，部分公司实现扭亏为盈，显示行业调整与转型正在进行中。