20240422-西南证券-汇川技术-300124.SZ-2023年年报点评_工控稳定增长_电车业务进入收获期_6页_1mb

汇川技术2023年年报分析总结

投资评级
持有（维持）
目标价未更新

总览

• 业绩增长强劲：2023年实现营业收入3042亿元，同比增长322%；归母净利润474亿元，同比增长98%；扣非归母净利润407亿元，同比增长201%。
• 2024年第一季度业绩再超预期：营收649亿元（同比增长358%），归母净利润81亿元（同比增长86%），扣非归母净利润7.9亿元（同比增长267%）。

盈利能力分析

• 毛利率下滑，费用控制良好

• 2023年毛利率33.6%，同比下降15pp；净利率15.7%，同比下降31pp。
• 售卖费用率增长9个百分点，主要因售后维修、促销及海外扩张费用增加。

业务表现

通用自动化

• 2023年营收1504亿元，同比增长242%，细分产品稳定增长。
• 保持国产龙头地位，多个细分行业订单显著增长。
• 持续优化解决方案，推出InoQuickpro标准化工艺平台。

新能源汽车

• 业务收入约94亿元，同比增长超80%。
• 在乘用车与商用车市场均有突破，新能源重卡订单成功实现批量交付。

数字化业务

• 数字装备与数字能源持续推进，实现多行业客户突破。

未来预测与建议

• 营收与利润预测：

• 2024-2026年预计营收分别为3843亿、4616亿、5277亿元，净利润复合增长显著。
• 工控龙头地位稳固，维持“持有”评级。

风险提示

1. 国产替代竞争加剧的风险
2. 新能源汽车市场竞争风险
3. 汇率波动对海外业务影响风险